Tenemos el agrado de compartir contigo nuestras últimas observaciones acerca de las principales variables económicas que influirán en el mercado financiero esta semana.
¿Qué está pasando en los mercados?
La semana pasada se generaron tres noticias que nos advierten de un futuro escenario, bastante más complejo del propuesto por la gran mayoría de analistas del mercado.
1. Inflación Norteamericana: un eco del pasado
La primera noticia tiene relación con la minuta de la última reunión de la FED (Banco Central Norteamericano), quienes ven un riesgo significativo de inflación y que podría necesitar de mayores tasas de interés.
Como antecedente, vemos que la tasa del bono norteamericano de 10 años alcanzó un 4,3%, lo cual había sido el máximo al cual llegó en octubre del 2022. Esto nos lleva a analizar el siguiente gráfico (preparado por Principal Asset Management), que compara el ciclo inflacionario norteamericano entre los años 1966 – 1982 con el periodo 2014 al presente.
En él, podemos observar que la evolución de la inflación anualizada del período 1966 al 1977 es muy similar al 2014 hasta el primer trimestre de 2024, pero luego -y si la historia se sigue repitiendo como pareciera nos está advirtiendo la FED- vendría un segundo ciclo inflacionario que continuaría fortaleciendo al dólar norteamericano y depreciando al peso chileno.
2. Crisis Inmobiliaria en China: Evergrande en bancarrota
La segunda noticia ha sido la declaración de bancarrota del gigante inmobiliario chino Evergrande. Muchos analistas lo comparan con un momento similar al colapso financiero del Banco Lehman Brothers.
Esto podría ser el inicio de una crisis de deuda significativa, sin embargo, esto no ha complicado a las autoridades monetarias chinas, quienes el domingo bajaron levemente la tasa de interés de 1 año, desde un 3,55% a un 3,45%. Por otra parte, la tasa de interés a 5 años no fue recortada como lo esperaba el mercado y esto se traduce en más incertidumbre.
3. Movimientos significativos en grandes carteras de inversión
La tercera noticia viene de la obligación de los grandes inversionistas norteamericanos de informar sus posiciones financieras. Este ejercicio reflejó que Berkshire Hathaway de Warren Buffett vendió casi US$ 8.000 millones en acciones que compró en el segundo trimestre de 2023. Michael Burry, el inversor de “Big Short” que se hizo famoso por predecir correctamente el épico colapso del mercado inmobiliario en 2008 , compró opciones PUT (bajistas en el precio) en los índices Nasdaq y S&P500 por un monto de US$1.600 millones.
Todo esto ha tenido un efecto negativo en los fondos mutuos de renta fija mayores a tres años y principalmente los reajustables por sobre los nominales, lo que apoya nuestra recomendación de sobre ponderar duraciones de 1-3 años y mayormente nominal por sobre los reajustables, al menos hasta diciembre de este año.
No obstante, la duda es si el alza en el precio del tipo de cambio podría generar presiones inflacionarias que nos lleven a concentrar nuestra inversión en renta fija a una duración no mayor a un año y mayormente reajustable por sobre la nominal. Pero una potencial caída de la demanda agregada nos hace estimar que en el corto plazo la convergencia de la inflación y las eventuales decisiones del Banco Central está relativamente asegurada, lo que nos mantiene por ahora en una duración de 1-3 años y mayormente nominal.
4. Expectativas para el cobre y su impacto local
Finalmente, una mala señal que no caería bien en el mercado local podrían ser las expectativas sobre el precio del cobre, pues pese a la caída que ha formado desde US$5,0/libra, su precio se mantiene transado sobre la línea de tendencia alcista que se viene formando desde marzo del 2020, cuando alcanzó un mínimo en US$2,0/libra.
Si en las próximas semanas vemos que el precio del cobre cae bajo US$3,65/libra, veríamos plausible una caída hasta US$3,15/libra. Bajo este escenario, deberá mantener en alto la cotización del tipo de cambio USDCLP y evitar así que vuelva al rango de $800/$820, lo que algunos economistas ven como punto de equilibrio de corto y mediano plazo.
En resumen, estamos navegando por tiempos económicos inciertos, y estos eventos refuerzan la necesidad de una estrategia financiera sólida y adaptable. Como siempre, estamos aquí para guiarle en cada paso del camino.
¡Que tengas una excelente semana!