Etiqueta: Arturo Curtze

Perspectivas Financieras: tensiones globales y su efecto en los mercados

En las últimas semanas, hemos observado cambios significativos en los mercados financieros globales que requieren un análisis detallado para comprender las implicaciones para nuestras estrategias de inversión.

¿Qué está pasando en los mercados?

Volatilidad en el mercado de Renta Variable

El índice NASDAQ ha experimentado una caída notable desde principios de abril, eliminando las ganancias acumuladas durante los primeros meses del año. Esta corrección se atribuye principalmente a una toma de beneficios, exacerbada por el aumento de las tensiones geopolíticas, especialmente el conflicto entre Irán e Israel.

Si este conflicto continúa escalando, podría impactar significativamente en el precio del petróleo, con estimaciones de Bloomberg sugiriendo que podría alcanzar aproximadamente $130 por barril en un escenario de confrontación directa. Tal aumento en el precio del petróleo presionaría al alza la inflación, complicando los objetivos inflacionarios de los bancos centrales y reduciendo la probabilidad de recortes en las tasas de interés.

Expectativas de Política Monetaria en Estados Unidos

La probabilidad de un recorte de tasas en junio en Estados Unidos ha disminuido drásticamente de un 60% a solo un 17,5% en poco más de un mes. Actualmente, el mercado anticipa con mayor certeza un ajuste en la reunión del 18 de septiembre, con una probabilidad de ocurrencia del 89,5%.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es image-1.jpeg

Desempeño de las utilidades corporativas

Las utilidades del primer trimestre de 2024 han estado por debajo de las expectativas, con un crecimiento reportado de solo 2,9% frente a una proyección inicial del 8,6%. Este rendimiento más bajo ha afectado la valoración del índice S&P 500, que ha visto su múltiplo Precio/Utilidad ajustarse de 22,4x a 19,9x tras una corrección del índice de aproximadamente 6,0%. La sostenibilidad de las valoraciones actuales depende crucialmente de que las utilidades no continúen cayendo.

Estrategia en Renta Fija

Ante un panorama de mayor inflación, mantenemos nuestra estrategia conservadora en renta fija, favoreciendo la inversión en fondos mutuos reajustables y de corto plazo, similar a la visión para la renta fija internacional que sobre pondera la inversión en T- Bills del Tesoro norteamericano no mayores a 6 meses, así como en fondos de money market que ofrecen retornos anuales en torno al 5,0-5,50%.

Conclusión

Es esencial que sigamos atentos a los desarrollos globales y sus efectos en los mercados financieros para ajustar nuestras estrategias de inversión de manera proactiva. Estamos comprometidos a mantenerlos informados y preparados para navegar este complejo entorno financiero.

En Alfredo Cruz y Cía., valoramos su confianza en nuestra capacidad para gestionar su patrimonio en estos tiempos inciertos y seguimos a su disposición para cualquier consulta o ajuste en sus carteras de inversión.

Widget Typeform centrado

Perspectivas financieras: optimismo en el horizonte económico

Nos complace iniciar nuestro análisis semanal destacando una noticia excepcionalmente positiva para nuestra economía, proveniente del escenario internacional: el notable ascenso en el precio del cobre durante las últimas semanas. Este metal, esencial para nuestra economía, ha visto su cotización superar los US$4,0 por libra, un hito que no habíamos observado en años.

¿Qué está pasando en los mercados?

Perspectivas sobre el precio del cobre

En Alfredo Cruz y Cía., nuestro equipo de Estudios ha proyectado un objetivo de precio para el cobre en el corto a mediano plazo, situándolo en un rango entre US$4,35 y US$4,50 por libra. Esta estimación es clave, ya que la sostenibilidad de este nivel, particularmente por encima del umbral crítico de US$3,90 por libra, podría significar la extensión de esta tendencia alcista.

Impacto en la economía local

La recuperación del precio del cobre ha impulsado una apreciación notable del peso chileno frente al dólar estadounidense. Sin embargo, este efecto positivo podría ser efímero si el Banco Central de Chile decide mantener su curso actual en la política monetaria.

Expectativas de política monetaria

El contexto económico local, marcado por cifras de inflación y actividad económica (IMACEC) por encima de las expectativas, ha alimentado las especulaciones de una posible moderación en el recorte de la tasa de política monetaria por parte del BCCh en su próxima reunión del 2 de abril. Una reducción menor a 100 puntos básicos sería interpretada como una señal de confianza en el peso chileno, considerando el contexto de debilitamiento frente a otras divisas, atribuido en gran medida a las agresivas reducciones de la tasa de interés en comparación con otras economías emergentes.

Oportunidades de inversión

En este panorama, la actual depreciación del peso podría representar una oportunidad de compra más que de venta, especialmente si el Banco Central se muestra resiliente ante la presión cambiaria, que hace unas semanas alcanzó alcanzado una brecha del 23% con respecto al índice del dólar DXY. Hoy esta brecha se sitúa en 17.50%.

Mirada hacia el fed

Por otro lado, esta semana se celebra la reunión de política monetaria de la Reserva Federal de EE.UU. (FED), donde, si bien no se anticipan cambios en la tasa de interés, las declaraciones de su presidente, Jerome Powell, serán cruciales. Estas podrían ofrecer indicios sobre la dirección futura de la política monetaria estadounidense, en particular respecto a las expectativas del mercado de un recorte de tasas en junio.

Ante este complejo pero prometedor escenario, en Alfredo Cruz y Cía. seguimos comprometidos en monitorear de cerca estas dinámicas para brindarles las perspectivas más actualizadas y precisas. La correcta interpretación de estos movimientos es fundamental para la toma de decisiones estratégicas en sus carteras de inversión.

Widget Typeform centrado

Análisis Semanal: movimientos del dólar y estrategias en Renta Variable

Tenemos el agrado de compartir contigo nuestras últimas observaciones acerca de las principales variables económicas que influirán en el mercado financiero esta semana.

¿Qué está pasando en los mercados?

1. El Dólar en el Escenario Internacional:

Tras el tono alcista o hawkish en la tasa de interés que predominó en la reciente reunión de banqueros centrales organizada por la FED de Kansas City en Jackson Hole, Wyoming, el foco se ha trasladado a la actividad económica y su impacto en la fortaleza del dólar.

A pesar de algunas señales de desaceleración, como la confianza del consumidor que llegó a su mínimo desde 2021, el empleo en EE.UU. mostró robustez en agosto, llevando al índice del dólar DXY a máximos semanales.

Dadas estas circunstancias, el escenario en el que el peso chileno se fortalece frente a un dólar debilitado se ha desvanecido. Ahora, miramos hacia:

  • La evolución del índice DXY a corto plazo y si este ha alcanzado su techo.
  • Las decisiones que emanen de la próxima Reunión de Política Monetaria, donde el mercado anticipa una reducción de 75 puntos base, de los 225 puntos que el Banco Central de Chile podría recortar hasta diciembre.

Para añadir perspectiva, la última vez que vimos una tasa de interés del 8,0% fue durante la “Crisis Deuda Subprime” (2007-2009). Dependiendo de la agresividad de la política monetaria, podría haber un efecto en el tipo de cambio. Sin embargo, considerando las acciones del Ministerio de Hacienda y un índice DXY que no superaría el rango $104,70-$106,0, el tipo de cambio no debería superar el rango $870-$880.

La imagen tiene un atributo ALT vacío; su nombre de archivo es image-1.png

2. Mercado de Renta Variable:

En cuanto al mercado norteamericano, compartimos un gráfico proporcionado por Scotiabank Economía que ilustra la estacionalidad del retorno mensual del índice S&P 500 desde 1928.

Es notable que septiembre suele tener la mayor desviación negativa, lo cual podría ser una señal para aquellos interesados en un cierre alcista anual. Sin embargo, las actuales tendencias de datos económicos en EE.UU. sugieren que la inversión en renta variable puede ser una opción a corto plazo, especialmente para quienes no deseen arriesgarse a una potencial recesión en EE.UU.

A medida que avanzamos, continuaremos monitoreando estas y otras variables para ofrecerles las perspectivas y oportunidades más actuales. Como siempre, estamos a su disposición para cualquier consulta o aclaración.

¡Que tengas una excelente semana!

Esperamos que esta información les sea de utilidad para tomar decisiones informadas en relación a sus inversiones y estrategias financieras. No duden en contactarnos si desean ampliar algún aspecto o si tienen alguna pregunta adicional.
Widget Typeform centrado

Lo que necesitas saber sobre las caídas en Nasdaq y S&P500

Tenemos el agrado de compartir contigo nuestras últimas observaciones acerca de las principales variables económicas que influirán en el mercado financiero esta semana.

¿Qué está pasando en los mercados?

Mercado Internacional:

Las bolsas norteamericanas, específicamente los índices Nasdaq y S&P500, han registrado su segunda semana consecutiva de caídas. A pesar de la acumulación de una disminución del 6% en el Nasdaq y un 3,5% en el S&P500, estos ajustes no son significativos todavía. Es importante recordar que el Nasdaq ha aumentado casi un 50% desde enero, mientras que el S&P 500 ha subido un 20%.

La corrección actual se ha desencadenado después de la rebaja de Fitch a la clasificación de riesgo de la deuda de EE.UU. de AAA a AA+. Esto probablemente precipitará un nuevo debate entre Demócratas y Republicanos sobre el límite de la deuda, lo cual podría resultar en una reducción del gasto público y, a su vez, en la toma de utilidades que genera estas correcciones.

En cuanto al sector privado, la reciente conclusión del reporte de utilidades del 2T23 del índice S&P500 muestra una disminución del 3,8% en las utilidades trimestrales y un ligero aumento de los ingresos del 0,40%. Estos datos apuntan a una corrección dentro de una tendencia alcista a corto plazo, en lugar de un cambio en la tendencia bajista.

Mercado Local:

En el ámbito doméstico, la inflación de julio de 2023 resultó levemente por encima de las expectativas, pero no lo suficiente para alterar las perspectivas a fin de año. Esto ha resultado en una ligera recuperación en las tasas nominales a corto plazo.

Sin embargo, las tasas a largo plazo en UF han continuado aumentando, lo cual podría presionar la rentabilidad de los fondos mutuos con duración de 3-5 años. Por ello, continuamos recomendando invertir considerando instrumentos con una duración de entre 1-3 años.

En cuanto al tipo de cambio, ha seguido aumentando a pesar de las declaraciones de Rosanna Costa, Presidente del Banco Central de Chile, lo que se debe a una liquidación de posiciones largas en pesos a nivel local, aprovechando las tasas de interés, y a la fortaleza del dólar norteamericano, cuya tasa de interés podría mantenerse alta al menos hasta mediados de 2024.

¡Que tengas una excelente semana!

Esperamos que esta información les sea de utilidad para tomar decisiones informadas en relación a sus inversiones y estrategias financieras. No duden en contactarnos si desean ampliar algún aspecto o si tienen alguna pregunta adicional.
Widget Typeform centrado

Efectos de la Reclasificación de Riesgo y Movimientos en la Tasa de Interés

Tenemos el agrado de compartir con usted nuestras últimas observaciones acerca de las principales variables económicas que influirán en el mercado financiero esta semana.

¿Qué está pasando en los mercados?

La reciente rebaja en la clasificación de riesgo de la deuda norteamericana por parte de la empresa Fitch, de AAA a AA+, ha dejado huella en el mercado de renta variable.

La semana pasada, los índices Nasdaq y S&P 500 experimentaron una caída del 3%. Esta baja refleja el escenario de desaceleración económica en Estados Unidos, lo que ha llevado a una toma de ganancias de corto plazo.

Asimismo, hemos visto un aumento en la tasa de interés a 10 años, alcanzando un máximo semanal de 4,20% antes de cerrar en un 4,07%. La recuperación de la tasa ha sido contenida por datos que apuntan a una desaceleración del mercado laboral norteamericano. Este escenario nos lleva a mantener inversiones en renta fija internacional de corto plazo.

Mercado Local

En el contexto nacional, el inicio del ciclo de recorte de la tasa de interés por parte del Banco Central ha influenciado la cotización del tipo de cambio a un rango de $860.

Si este nivel se mantiene por un período prolongado, podríamos esperar presiones inflacionarias. Sin embargo, una menor demanda esperada podría actuar como catalizador de mayores presiones inflacionarias a corto plazo.

Con esto en consideración, la recomendación actual es sobreponderar la renta fija entre 1-3 años, enfocándose principalmente en papeles nominales en lugar de reajustables, al menos hasta que la inflación se alinee con las estimaciones del Banco Central de Chile.

¡Esperamos que tenga una excelente semana!

Esperamos que esta información les sea de utilidad para tomar decisiones informadas en relación a sus inversiones y estrategias financieras. No duden en contactarnos si desean ampliar algún aspecto o si tienen alguna pregunta adicional.
Widget Typeform centrado

¿Cuál es la inversión más rentable para 2023?

inversion más rentable

Según el Banco Central, la inflación finalizará 2023 en 4,6% anual, esto hace que cada vez más personas busquen cuál es la inversión más rentable para sus ahorros y que no se los coma la inflación.

Con esto en consideración, Arturo Curtze, Analista Senior de Alfredo Cruz y Cía, explica cuáles son los instrumentos de inversión más rentables para 2023.

Inversión rentable 1: “Inversión growth”

Son las compañías que están teniendo un crecimiento de su negocio por encima de la media del mercado, y que previsiblemente lo seguirán haciendo en el futuro.

Concretamente, Arturo explica que el más rentable ha sido el sector tecnológico norteamericano de muy alta calidad, situación que podría mantenerse el resto de este año 2023.

Sin embargo, advierte que el gran tema es si Estados Unidos entra en recesión en el corto plazo, lo que podría generar (señalado por el propio presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell) una subida de las tasas de interés.

“Esto es importante porque, en anteriores oportunidades, la renta variable cayó cuando la FED bajó las tasas y no cuando las está subiendo. Luego, la renta variable norteamericana debería seguir rentando bien”, advierte.

Inversión rentable 2: Fondos Mutuos locales de renta fija con vencimientos de uno a tres años

Una atractiva oportunidad de inversión para un año de incertidumbre financiera como el que vivimos.

Este segmento ofrece un equilibrio óptimo entre riesgo y retorno, convirtiéndose en una opción rentable para un horizonte de inversión de seis meses proporcionando estabilidad y seguridad al inversor.

Inversión rentable 3: Aprovechar oportunidades que surgen cuando la TPM cae

Alternativa que se produce muy de tanto en tanto o de década en década.

La TPM (Tasa de Política Monetaria) es una herramienta utilizada por los Bancos Centrales para controlar la inflación y estimular la economía, y sus cambios pueden tener efectos favorables en ciertos activos financieros.

Esta es una alternativa de inversión interesante y poco común implica invertir en el corto plazo, generalmente de 6 a 12 meses, con el objetivo de obtener una rentabilidad real superior al 5,0%. 

¿Cómo aprovechar éste y otros análisis de inversión?

En Alfredo Cruz y Cía ofrecemos una asesoría financiera objetiva e independiente, lo que te permitirá construir un portafolio de inversión a tu medida, diversificado y con fundamentos.

Widget Typeform centrado

Impacto de las nuevas medidas del Banco Central en el mercado cambiario

impacto de las Nuevas Medidas del Banco Central en el Mercado Cambiario

Tenemos el agrado de compartir con usted nuestras últimas observaciones acerca de las principales variables económicas que influirán en el mercado financiero esta semana.

¿Qué está pasando en los mercados?

El viernes pasado, el Banco Central anunció un programa de reposición y ampliación de reservas internacionales, que implica una inversión de US$10.000 millones y se extenderá a lo largo de los próximos 24 meses, a razón de US$40 millones por día.

Este anuncio ha conducido a una devaluación del peso chileno contra el dólar, lo que resultó en un aumento de la cotización desde $790 a un nivel cercano a $810. Cabe destacar que este nivel sigue siendo inferior a su equilibrio de corto plazo, por lo que no descartamos la posibilidad de que el dólar continúe fortaleciéndose a corto plazo.

El desempeño del peso chileno en el corto plazo dependerá en gran medida de la publicación del Índice de Precios al Consumidor (IPC) de Estados Unidos y de la próxima decisión de la Reserva Federal (FED). Si después de estos eventos el dólar se fortalece, es probable que el valor del peso chileno se deprecie aún más, llevando su cotización frente al dólar al menos hasta $830. Sin embargo, si el dólar se debilita esta semana, es improbable que veamos la cotización por encima del rango $810-$820.

Finalmente, la publicación del IPC local del mes de mayo, que resultó ser de un 0,10%, ha inyectado energía en el mercado de renta fija local. Esta actualización podría llevar a una caída en las tasas de interés, principalmente las nominales, a lo largo de toda la curva de rendimiento. Esto podría señalar el inicio de un período de atractivas rentabilidades mensuales para los próximos 6 meses.

¡Que tengan una excelente semana!

Esperamos que esta información les sea de utilidad para tomar decisiones informadas en relación a sus inversiones y estrategias financieras. No duden en contactarnos si desean ampliar algún aspecto o si tienen alguna pregunta adicional.
Widget Typeform centrado

Análisis Semanal: La Deuda Americana y la Producción de Petróleo

Deuda Americana y Producción de Petróleo

Tenemos el agrado de compartir con usted nuestro análisis de dos eventos económicos relevantes que marcarán la tendencia de esta semana.

¿Qué está pasando en los mercados?

Primero, la resolución bipartidista alcanzada en los Estados Unidos para incrementar el techo de la deuda pública permitirá al Tesoro recuperar las reservas de efectivo que se han estado agotando, alcanzando su nivel más bajo desde 2015 debido a la incapacidad de emitir nueva deuda.

Se estima que el Tesoro podría emitir alrededor de un billón de dólares americanos antes de enero de 2025. Esto podría generar una disminución de la liquidez del mercado, aumentando el costo de financiamiento a corto plazo – un impacto económico equivalente a un aumento de la tasa de interés de un cuarto de punto, según Bank of America.

Aunque este aumento en el costo de financiamiento podría tener un efecto adverso sobre el mercado de valores de Estados Unidos y fortalecer el dólar debido a las tasas de interés más altas, estos efectos están condicionados al ritmo en que el Tesoro emita esta nueva deuda. Sin lugar a dudas, se ha evitado una catástrofe financiera al permitir que el Tesoro pueda emitir más deuda, sin embargo, las consecuencias a corto y medio plazo de este acuerdo aún son inciertas.

En segundo lugar, el fin de semana, Arabia Saudita acordó una reducción en la producción de petróleo de alrededor de un millón de barriles diarios, una medida destinada a mantener el precio del petróleo WTI por encima de los 64 dólares por barril y potencialmente devolverlo al rango de 85 dólares.

Si se concreta, esta recuperación podría frenar el proceso de reducción de la inflación, aumentando así los temores de una recesión en Estados Unidos y Europa. No obstante, mientras el precio del petróleo WTI se mantenga por debajo de 75 dólares por barril, estos temores estarán contenidos, evitando así un mayor riesgo para la economía mundial.

Agradecemos su atención y esperamos que este análisis le sea de utilidad para tomar decisiones informadas. Como siempre, nos encontramos a su disposición para cualquier consulta o duda que pueda surgir.

Widget Typeform centrado

¿Cuál es el efecto del alza de 75 puntos de la FED?

La Reserva Federal de Estados Unidos comunicó esta semana un nuevo ajuste su tasa de política monetaria. Aunque esto era esperado por el mercado, lo que sí llamó la atención fue el tono más “moderado” en su declaración.

Pues, aunque en su comunicado indican que su campaña de endurecimiento monetario no ha terminado, insinuó que podría estar más cerca de ralentizar el ritmo de incrementos aplicados a su tasa.

Según lo explicado por Arturo Curtze, nuestro analista senior de inversiones, Powell ha indicado que las tasas de interés subirán más de lo proyectado con anterioridad, pero que el camino pronto podrá implicar aumentos más pequeños.

“En la práctica ese es un tono más restrictivo del que se venía discutiendo y producto de ello vemos que los mercados de renta variable caen y el mercado de monedas se deprecia contra el dólar”, explica Curtze.

¿Cuáles son sus posibles efectos?

A grandes rasgos, el ciclo de finalización de fortaleza del dólar puede que se extienda por sobre el rango de $114,50 medido sobre el índice del dólar DXY y lo lleve a un escenario de $120, lo que debería presionar al tipo de cambio USDCLP por sobre los $1000. 

En el ámbito de la renta variable, el sector más castigado debería ser el de tecnología, lo que podría llevar a los precios a nuevos mínimos. 

Ahora bien, el mercado seguirá siendo data dependiente y tanto la cotización del dólar, los mercados de renta variable y de commodities seguirán transando en función de los datos de actividad económica norteamericano.

La relación está en que a mejor datos, menos probable seria que suban los índices de renta variable y es más probable una fortaleza del dólar,  y viceversa, lo que se explica en que mientras la economía norteamericana sea más persistente, también lo será la inflación y más alto tendrán que subir las tasas de interés. 

Perspectivas financieras al cierre de mayo

A continuación compartimos nuestra visión semanal de mercados, semana del 30-05-2022

Renta Fija

La renta fija sigue con retornos positivos, tanto los fondos nominales como los que están en UF, lo que nos lleva a tener una opinión neutral entre ambas. Estaremos atentos al momento adecuado de ir tomando posiciones en pesos, que se transan con un descuento aproximado de un 6%-7% respecto de los fondos en UF, que debería suceder cuando comiencen a bajar las expectativas inflacionarias. 

El informe de Política Monetaria que publica el Banco Central el 8 de junio con las nuevas expectativas inflacionarias nos va a dar mayor información de la tendencia para este tipo de inversiones.

Tipo de Cambio

La caída del dólar se ha consolidado luego de la lectura de las minutas del FED, publicadas el miércoles pasado.  

El siguiente evento de interés es la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo, programada para el 9 de junio, donde las expectativas del mercado van desde un alza de la tasa de interés de 25 pb hasta 50 pb.

​​Este movimiento podría tener un efecto importante sobre el dólar norteamericano: el aumento de 50 pb debería debilitar el dólar norteamericano contra el Euro, lo que podría apreciar al peso chileno contra la moneda norteamericana, extendiendo la caída del tipo de cambio USD/CLP hasta su siguiente rango de soporte estructural de corto plazo, situado en $800.

Si la tasa de interés sube en 25 pb, veríamos menos probable que el tipo de cambio continúe cayendo en el corto plazo.

Renta Variable

Como anticipamos en nuestro comunicado anterior, el mercado estaba a la expectativa de la información de tasa de las minutas en USA. Finalmente, la lectura mantiene la tasa de neutralidad en un 2,40%, ya que las expectativas han quedado limitadas a un alza de la tasa de interés de 50 pb en las reuniones de junio y julio, para reevaluar la situación en la reunión de septiembre.

Lo anterior, junto con otros datos de actividad económica publicados la semana pasada, han posibilitado una recuperación de los mercados de renta variable norteamericano, lo que está dentro de las expectativas que nos habíamos formado sí la lectura de las minutas del FED tenía un tono más Dovish que Hawkish.