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Los efectos económicos de la crisis social: ajustan estimaciones de crecimiento

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Esta semana los efectos económicos del conflicto social se hicieron sentir:

Existe un deterioro de las expectativas de crecimiento para la economía chilena de este y el próximo año por parte del mercado.

Con todo, el nuevo ministro de Hacienda, Ignacio Briones, informó que para este año el PIB estaría más cerca del 2,2% que del 2,6% que se esperaba hasta antes de que estallara el conflicto.

Sobre este escenario y para explicar el por qué de estas nuevas cifras, es necesario analizar lo que podría pasar con el precio del cobre.

Efectos económicos y expectativas chilena

Para explicar las expectativas para la economía chilena y sus efectos económicos, es necesario entender lo que está pasando a nivel macroeconómico

Como sabemos, Chile depende del comercio internacional y por lo tanto, el ciclo económico del país depende del precio del cobre.

Puedes profundizar sobre este análisis en nuestra nota Recuperación económica global: ¿Se ven brotes verdes?

Junto con el factor económico global está el factor local, donde la actividad  económica se está viendo cuestionada por la incertidumbre que ha traído consigo el estallido de la crisis social.

“En efecto, para explicar las expectativas sobre la economía chilena solo hace falta hacer una proyección del precio del Cobre, donde vemos dos posibles proyecciones:

La primera se relaciona con los brotes verdes, ya que de consolidarse ese escenario, sería esperable que el precio del cobre converge hacia el nivel de US$3,0/libra.

Esto supondría un alivio para la recaudación fiscal, y por lo tanto, la posibilidad de financiar la nueva carga social limitando el endeudamiento del fisco”, explica Arturo Curtze, analista senior en el área de Gestión Patrimonial de nuestra consultora.

Pero ¿qué pasa si los brotes verdes no se consolidan?

Tenemos aquí la segunda proyección: “la economía mundial entraría en recesión el 2020, escenario que llevaría al precio del cobre a un nivel aproximado a los US$2,25/libra, lo que supondría un aumento del déficit fiscal y endeudamiento del fisco”, asegura el experto.

¿En qué alternativa nos encontramos?

Según Curtze, “todo indica que la respuesta no estaría más allá de diciembre próximo, puesto que cada vez de la FED ha recortado más de 0,75%  (lo que lleva hasta ahora), la economía de Estados Unidos entra en recesión sin que las siguientes bajas de la tasa de interés puedan revertir esa situación, y por lo tanto si la FED baja nuevamente la tasa de interés en la reunión de Diciembre, tendríamos la certeza de que este sería el escenario más probable”.

Seis países de Latinoamérica entre los mejores para jubilarse

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  • Seis países de Latinoamérica entre los mejores para jubilarse

Si está ad portas de jubilarse y tiene como opción hacerlo en otro país esta nota le podría interesar.

A pesar de que Chile no figura entre los Top Ten de los mejores países para jubilarse en el mundo, América Latina si destaca como la mejor región para retirarse dentro del mundo.

¿Qué se evalúa?

Costo de vida, clima, salud, visa y residencia son algunos de los aspectos que toma en cuenta International Living para elaborar su índice global de retiro anual para expatriados.

El estudio considera las ventajas que puede ofrecer un determinado lugar para personas de países más desarrollados con cierto nivel de poder adquisitivo.

Uno de los factores más importantes es el de la visa y la residencia. Esta categoría contempla aspectos como lo fácil que es obtener la residencia permanente y si existen opciones de viviendas especiales para jubilados.

Panamá ocupa el primer lugar del ranking al obtener el mayor puntaje (88,9). En este país, la moneda es el dólar estadounidense. Según el estudio, una persona soltera puede vivir con aproximadamente US$ 2,600 al mes, incluyendo arriendo, comida, servicios públicos y entretenimiento. Además, el pago al impuesto a la renta es cero, ya que los ingresos obtenidos en otros países están exentos.

Con 87,8 puntos, en segundo lugar se ubica Costa Rica. Este lugar atrae a los visitantes con su clima tropical; bajo costo de vida y atención médica de primera categoría.

En tercer y cuarto lugar, se sitúan México (87,4) y Ecuador (87).

Mientras México destaca por brindar apertura en su Seguro de Salud, Ecuador lo hace por la facilidad existente para adquirir o arrendar una propiedad .

El resto de los países dentro del top ten son Malasia, Colombia, Portugal, Perú, Tailandia y España.

Chile en top 10 de economías emergentes que más crecerán en la próxima década

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  • Chile en top 10 de economías emergentes que más crecerán en la próxima década

Las economías asiáticas serán los principales protagonistas en la próxima década de crecimiento mundial, salvo por una honrosa excepción, según un reporte publicado por Oxford Economics, que ve a Chile como una atractiva economía emergente.

Nuestro país aparece en el octavo puesto de la tabla, que encabezan India, Filipinas e Indonesia, en ese orden, con una expansión del PIB de 2,6% para la próxima década, lejos de las tasas de crecimiento de más de 5% que se proyecta para los líderes del ranking.

Sin embargo, Chile destaca en la lista con un incremento de 1,2% para la Productividad Total de Factores (PTF), equivalente a la India y mayor que la de Filipinas.

“El crecimiento de la PTF ha sido central para la transición a niveles de ingresos altos. El principal motor de crecimiento de la PTF son la Investigación y Desarrollo (R&D, sigla en inglés) y el capital humano. La innovación y la R&D son claves para superar la trampa del ingreso medio”, señala el informe.

China, en tanto, que en las últimas décadas venía liderando la expansión global, muestra señales de agotamiento, con una proyección de crecimiento de 5,1% a 2028, una tasa inferior a la que ha establecido el gobierno como meta.

FMI mejora cálculo sobre Chile y volverá a ser la economía más dinámica de América Latina

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  • FMI mejora cálculo sobre Chile y volverá a ser la economía más dinámica de América Latina

Esta semana comenzó con excelentes noticias en el ámbito económico, pues el Fondo Monetario Internacional volvió a corregir al alza su proyección de crecimiento para Chile en 2018, y calculó que la expansión será de 3,8%, en línea con las expectativas del Ministerio de Hacienda.

La cifra es cuatro décimas mayor a la que la entidad proyectaba en abril y casi un punto mayor que la delineada en enero, cuando la entidad apostaba por una expansión de 3% del Producto Interno Bruto chileno.

Las razones

El economista jefe para América Latina y el Caribe de la entidad, Alejandro Werner, escribió en el reporte que la mejora responde “al fuerte rebote de la confianza en empresas y consumidores, que se espera que compense el golpe de los mayores precios del petróleo”.

Agregó que “la inflación seguirá convergiendo gradualmente hacia la meta de 3%, empujada por el fuerte impulso de crecimiento y los mayores precios del crudo”.

Cabe recordar que Chile importa más del 80% del petróleo que consume.

En la cima de la región

Con ello, el país queda en la cima de la región, superando al desempeño de todos sus socios en la Alianza del Pacífico: Perú crecería 3,8%; Colombia lo haría en 2,7% y México en 2,3%.

El informe no publicó cifras para algunas de las economías de menor tamaño, entre ellas Ecuador, Paraguay o Uruguay.

El próximo año, en tanto, la entidad mejoró sus expectativas para Chile en una décima hasta 3,4%; sería superada por Perú (que crecería 4,1%) y Colombia (con 3,6%), mientras superaría a México (2,7%).

Mercado chileno ¿refugio seguro para inversionistas latinoamericanos?

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  • Mercado chileno ¿refugio seguro para inversionistas latinoamericanos?

La corredora JPMorgan aseguró la semana pasada, desde Buenos Aires, que la visión que domina entre los inversionistas latinoamericanos, es que ven a Chile como un “refugio seguro” en América Latina.

La intermediaria aseguró que el mercado chileno “brilla en un entorno volátil“. Éste fue el consenso entre los inversores, ya que la mezcla de una significativa recuperación de la economía y una perspectiva política estable, posicionan a Chile como un refugio seguro en América Latina en el actual entorno”, destacó la firma en un reporte enviado a sus clientes y dado a conocer por ValorFuturo.

No somos una “isla paradisíaca”

Arturo Curtze, Analista de Inversiones de nuestra consultora, tiene una visión más recatada, y hace un “cable a tierra” respecto a las afirmaciones de la corredora estadounidense.  “Decir que el mercado de renta variable local se va a seguir comportando como isla paradisíaca, situada en medio de un huracán es, por decir lo menos, un comentario más bien sesgado”, asegura el experto.

“El valor de un mercado de renta variable está en función de las expectativas del crecimiento futuro de sus utilidades y de cómo le vaya a las empresas que conformar ese mercado o índice”, señala.

“En tal sentido me remonto al año 2010 en donde la mayoría de los analistas fundamentales, con una mirada de extrema miopía creyeron que la elección de Sebastián Piñera como presidente era suficiente para arreglar todos los problemas de este país; sin embargo,  el resultado de esa “exuberancia irracional”,  provocó la caída más extendida que ha tenido el mercado de renta variable chileno de los últimos 30 años”, afirma el analista.

¿En que se equivocaron los analistas?

Según Curtze, el error de los analistas fue “sobreponer el escenario político al escenario económico, el cual daba cuenta de una desaceleración del ciclo de los commodities que finalmente impactó en todos los mercados emergentes”.

Y agrega que actualmente “nos enfrentamos a un escenario relativamente similar, con la gran diferencia de que hoy, casi 10 años después, el IPSA (mayor índice del mercado de renta variable local), tiene un mayor componente de acciones expuestas al mercado latinoamericano que hace 8 ó 10 años atrás, luego si le va mal a América Latina, también debería irle mal al IPSA (cosa que hemos visto en los últimos días)”.

Finalmente, el analista de inversiones señala que “está claro que la elección de Piñera como presidente de Chile es un elemento que nos diferencia de las otras economías de la región (de corte más populista), pero tal como lo ha dicho uno de las mayores inversionistas en mercados emergentes, Mark Mobius,  “Chile sigue dependiendo de sus pares regionales”.

Dónde invertir: ¿Brasil, México, Colombia o Chile?

¿Dónde invertir? Algunos analistas del mercado son bastante optimistas respecto al crecimiento de la economía chilena para este año, proyectándola sobre 3%, incluso algunos elevan sus proyecciones en 4%.

No obstante, para nuestra bolsa local, la gran mayoría estima que podría subir 10% este año, pero creen que hay otras plazas de la región que estarán mejor, como la brasileña, que podría subir entre 20% y 30%. México podría subir sobre 10% fácilmente por efecto del dólar. Luego seguiría la bolsa colombiana, ubicando a la chilena en cuarto lugar.

Atención: no todo lo que brilla es oro

 Sin embargo, para nosotros estas proyecciones están sobre cargadas de optimismo y nuestros análisis nos llevan a ser más cautelosos y precavidos, sobre todo por la visión política y de mercado detrás de esas grandes economías que dejan a Chile en cuarto lugar para invertir en renta variable.

Según el último estudio de nuestro Analista Senior del área de Inversiones y Estudios de nuestra consultora, Arturo Curtze, hay dos aspectos que se deben considerar al momento de recomendar un país por sobre otro.

“El primero y el más importante es que los múltiplos a los cuales se está transando ese país o mercado se encuentren bajo su promedio histórico. El múltiplo por lo general es dividir el precio de ese mercado (nivel de índice) por las utilidades esperadas de las compañías (acciones) que confirman ese índice”, señala Curtze.

“En tal sentido, las bolsas de valores de Brasil, México y Colombia se tranzan en promedio bajo su valor de equilibrio de los últimos 10 años (que es el plazo promedio que se compara); en cambio el mercado local se transa levemente por sobre este promedio lo que lo deja más caro que sus pares regionales. Lo que tiende a ajustar el valor del mercado de renta variable local con respecto de sus pares regionales es el entorno político”, sostiene.

Y agrega que “en Chile hay un gobierno pro-mercado, mientras que, por ejemplo en México y Brasil la expectativa es que salgan gobiernos de izquierda, populistas que incrementen su déficit fiscal, lo que finalmente traería consigo un aumento de las tasa de interés (por un mayor riesgo) y un menor retorno accionario, siendo esta la mayor duda de los inversionistas al momento de invertir en esos mercados.

En definitiva, sino fuera por el riesgo político inherente de las candidaturas de izquierda, no habría duda de que el mercado colombiano, brasilero y mexicano deberían andar mejor que el chileno”.