Chile en top 10 de economías emergentes que más crecerán en la próxima década
Las economías asiáticas serán los principales protagonistas en la próxima década de crecimiento mundial, salvo por una honrosa excepción, según un reporte publicado por Oxford Economics, que ve a Chile como una atractiva economía emergente.
Nuestro país aparece en el octavo puesto de la tabla, que encabezan India, Filipinas e Indonesia, en ese orden, con una expansión del PIB de 2,6% para la próxima década, lejos de las tasas de crecimiento de más de 5% que se proyecta para los líderes del ranking.
Sin embargo, Chile destaca en la lista con un incremento de 1,2% para la Productividad Total de Factores (PTF), equivalente a la India y mayor que la de Filipinas.
“El crecimiento de la PTF ha sido central para la transición a niveles de ingresos altos. El principal motor de crecimiento de la PTF son la Investigación y Desarrollo (R&D, sigla en inglés) y el capital humano. La innovación y la R&D son claves para superar la trampa del ingreso medio”, señala el informe.
China, en tanto, que en las últimas décadas venía liderando la expansión global, muestra señales de agotamiento, con una proyección de crecimiento de 5,1% a 2028, una tasa inferior a la que ha establecido el gobierno como meta.
Guerra comercial: Señales de avance en las negociaciones entre EE.UU. y China
¿Terminará en buenos términos la guerra comercial entre EE.UU y China? Todo indica que si, tras las últimas conversaciones entre ambos países, y el optimismo comienza a verse reflejado nuevamente en algunos mercados.
El presidente estadounidense, Donald Trump, anunció el “retraso” de la subida de los aranceles prevista el 1 de marzo a centenares de importadores chinos ante los “sustanciales avances” alcanzados durante la ronda de negociación comercial celebrada en Washington.
“Como resultado de estas conversaciones productivas, estaré retrasando la subida de los aranceles ahora previstos para el 1 de marzo”, anunció Trump en un mensaje en su cuenta de Twitter, en una señal del acercamiento de las posiciones entre Beijing y Washington para rebajar la guerra comercial entre ambos países.
El plazo marcado por el propio mandatario suponía aumentar los aranceles impuestos a productos chinos valorados en US$ 200.000 millones del 10% al 25%.
“Estoy encantado de informar que EEUU ha logrado sustanciales avances en nuestras conversaciones comerciales con China en importantes temas estructurales incluida la protección de la propiedad intelectual, transferencia de tecnología, agricultura, servicios y divisas, entre otros asuntos”, explicó.
Asimismo, Trump indicó que “si ambas partes logran progresos adicionales” se “planeará” una cumbre con el presidente chino Xi Jinping para “concluir el acuerdo”. “Un muy buen fin de semana para EEUU y China”, concluyó.
La guerra comercial entre las dos mayores economías mundiales, desatada por el agresivo proteccionismo del presidente estadounidense, ha generado inquietud y volatilidad en los mercados financieros internacionales.
Tanto el Fondo Monetario Internacional (FMI) como el Banco Mundial (BM) han rebajado sus previsiones de crecimiento económico global como consecuencia de las tensiones comerciales entre Washington y Beijing.
Fed y Banco Central cambian de tono: lo que ahora espera el mercado
Cambios relevantes se observaron la semana pasada en dos reuniones clave para los precios de los activos en Chile y el mundo.
Mientras a nivel local el Banco Central subió su tasa en 25 puntos base, ubicándose en un 3%, su tono de cautela sobre el ambiente externo llevó a los agentes a presagiar menos aumentos a futuro.
En EE.UU., en tanto, la Reserva Federal cambió notoriamente su enfoque de política monetaria, eliminando de su lenguaje la perspectiva de “alzas graduales” en su tasa de interés, para asegurar que será “paciente” al respecto. Pero, además, anunció que el tamaño de su balance de bonos (que compró masivamente tras la crisis del 2008) será “mayor de lo estimado inicialmente”.
¿Qué esperar?: Consecuencias inmediatas en el dólar
Con esto se esperan nuevas caídas para el dólar en el mundo. Así los analistas ven al dólar entre los $650 y $640 de aquí a marzo.
Incluso analistas más cautelosos revisaron sus proyecciones: “Los $670 eran un soporte, y el dólar lo está rompiendo: el próximo es de $655-653, y yo lo veo cayendo un poco debajo de aquello”, dice Arturo Curtze, analista senior en Alfredo Cruz y Cia.
Y agrega “sigo estimando que la corrección que hemos visto desde el máximo alcanzado en +/-$700 es consecuencia de la expectativa del mercado con respecto a que Estados Unidos y China alcancen un acuerdo, que limita una mayor desaceleración de la economía China y del comercio mundial.”
Pero Curtze advierte que hay muchos analistas (principalmente norteamericanos), que creen que el problema entre Estados Unidos y China no es de índole comercial, sino que de confianza, y eso haría menos probable un acuerdo.
“La excepción sería que China retroceda en su política de acceso a la información confidencial de las empresas que quieren invertir en ese país, entre otros temas”, afirma nuestro analista.
Con todo el experto cree que “si el acuerdo es menos probable o derechamente Estados Unidos sube los aranceles desde el 10 al 25%, el más perjudicado seria China, lo que haría más evidente su desaceleración económica, lo que afectaría entre otros la demanda por cobre (China consumen el 50% del cobre que se produce mundialmente), aumentando nuevamente el precio del tipo de cambio USDCLP”.
¿Qué esperar del precio del cobre para este año? ¿Qué factores son claves a la hora de avizorar un repunte del oro rojo y con ello, mejores perspectivas para el crecimiento de nuestra economía?
Mientras que la mayoría de los analistas anticipan un precio del cobre cercano a los US$3 la libra para este año, manteniendo un discurso positivo frente al comportamiento del metal rojo – y pese a la incertidumbre global que genera la desaceleración de China y la guerra comercial de ese país con Estados Unidos- hay un grupo minoritario de especialistas que es más cauto respecto a sus proyecciones.
Este “discurso positivo” se basa principalmente en el argumento, y bajo un escenario donde el desenlace del conflicto comercial entre Estados Unidos y China será positivo, pero no hay certezas de una pronta resolución, menos luego de las acciones judiciales que Norteamérica impuso sobre la empresa china Huawei.
No todo lo que brilla es Cobre
Consultado por Revista Valora, Arturo Curtze, analista senior de inversiones en Alfredo Cruz y Cía., es uno de estos especialistas más cautos a la hora de proyectar y apoya un precio lateral del cobre cercano a US$ 2,50 – 2.90 la libra, al menos durante el primer semestre de este año.
Entre las razones, Curtze destacó 2 factores que serán decisivos a la hora de proyectar el precio del commoditie:
La desaceleración de la economía China, como consecuencia de una política económica restrictiva del crédito durante estos últimos dos años. El gobierno chino ha aplicado durante los últimos dos años una restricción del dinero que circula en su economía. “El retiro de ese dinero circulante seguirá erosionando las importaciones chinas, y si consideramos que el 50% del cobre que se produce en el mundo es importado por el país asiático, todo indica que estaremos frente a una menor demanda.” “Ver al cobre sobre los US$ 3 la libra este año podría estar fundamentado en exceso de optimismo”, Señaló Curtze a Valora.
Una segunda variable que plantea el analista tiene que ver con la visión de los Hedge Funds y sus perspectivas del precio del cobre para este año.Estos fondos de cobertura, por la gran magnitud de recursos que administran, inciden en los mercados a través de su demanda y/o afectar sobre el precio de un activo financiero, como el cobre.
Arturo Curtze explicó que “estos grandes especuladores, mantienen un interés abierto negativo para el metal rojo y no ven subiendo el precio de este commodity por ahora, lo que apoya la alternativa de ver un precio lateral para una buena parte de 2019, salvo claro se alcance un acuerdo entre Estados Unidos y China”.
Estrategia Proactiva Alfredo Cruz y Cía
Por esta razón, y desde el último trimestre de 2018, nuestra Consultora ha ido recomendando paulatinamente una estrategia proactiva para proteger a los inversionistas al evitar, en la medida de lo posible, la exposición exagerada de los fondos a renta variable, concentrando más el foco de inversión en la renta fija local, idealmente en instrumentos en UF.
De esta forma, se genera un resguardo para mantener “seguras” las inversiones de nuestros clientes, sobre todo hasta que no se tengan certezas de la resolución a las tensiones comerciales suscitadas entre Estados Unidos y China.
¿Cómo será el desempeño de la bolsa chilena este año?
El alza de tasas en Estados Unidos, la guerra comercial, la crisis en Argentina, el deterioro de Brasil y la aventura populista italiana han sido claves en el mal año de las bolsas en el mundo, incluida la chilena.
A nivel local, el retail , que representa el 13% del IPSA, ha vivido su propia historia, en medio de un duro escenario de ventas y la creciente amenaza de Amazon.
No obstante, las corredoras vuelven a hacer su ejercicio anual de entregar sus proyecciones para el período 2019.
Algunas incluso proyectando al accionario local sobre los 6.100 puntos lo que para, Arturo Curtze, Analista de Inversiones de nuestra Consultora, es un análisis que no está incorporando la incertidumbre por la guerra comercial y la desaceleración de la economía China (que demanda el 50% de consumo mundial de Cobre).
Según lo anterior, estima que existe un escenario en donde el IPSA terminaría el año en 4.300 puntos si se sigue determinado el crecimiento del mundo y en especial de China o tenemos un escenario en donde las tasas de interés continúan subiendo.
Y argumenta, “plantear que el IPSA va a subir 6.100 puntos este año necesariamente se tiene que relacionar con un escenario donde EE.UU. llega a acuerdo con China, no solo en limitar mayores aranceles, sino que además deberían deshacer los aranceles que ya se han impuesto lo que es muy difícil que suceda. Sin embargo, el escenario de los 6.100 no considera, por ejemplo, un Brexit sin acuerdo, lo que seria caótico, no solo para Gran Bretaña, sino que también para Europa que hoy es el mayor socio comercial de China, y por lo tanto si la zona euro crece menos, también debería afectar el crecimiento chino”.
“Hoy en día estamos en inconsistencia porque los analistas fundamentales están diciendo que el IPSA va a cerrar en 6.100 puntos, en circunstancias en que comercio mundial se está desacelerando, China se está desacelerando mucho más rápido de lo que se esperaba”. Por eso, el experto asegura, que no es raro ver lo que pasó la semana pasada con la acción de Apple. “Ni siquiera este gigante de la industria, con una posición dominante en China fue capaz de anticipar la fuerte desaceleración de ese país”.
Proyecciones para el cobre
“Entonces por ninguna parte calza que el cobre esté en USD 2,60 y el IPSA en 6100 puntos, esa ecuación no da por ninguna parte, porque para que tu puedas sostener un precio del IPSA en 6.100 puntos el cobre tiene que estar, al menos sobre USD 3,2 la libra e inciso más arriba que eso, del orden de USD3,50 la libra”, dice Curtze.
Y agrega que “si bien las perceptivas del precio del cobre se ven limitadas, mientras no se resuelva el tema comercial entre Estados Unidos y China, las proyecciones de largo plazo siguen siendo optimistas, básicamente porque se vería beneficiado por la urbanización, por ejemplo, que intenta implementar el primer ministro Indio”.
El experto concuerda con los analistas que proyectan para el primer semestre del 2019, el cobre en USD 2,80 la libra. “Porque nadie se va a arriesgar a comprar cobre sabiendo que está el conflicto entre EE.UU.y China”, asegura.
Finalmente, el analista reconoce que de alcanzar algún tipo de acuerdo entre Estados Unidos y China, eso significaría una inyección de confianza para los inversionistas, lo que se debería traducir en una recuperación del IPSA, pero aún así, no es tan claro que el índice pueda alcanzar los 6.100 puntos durante el 2019
Tregua en guerra comercial entre EE.UU. y China: dólar cae en Chile y el mundo
En $3,8 bajó el dólar este lunes en comparación con el valor registrado el viernes, luego del acuerdo alcanzado entre los presidentes Donald Trump, de los Estados Unidos, y Xi Jinping, de China.
Fue este sábado cuando ambos mandatarios acordaron no imponer nuevos aranceles para sus productos a partir del 1 de enero, durante una cena celebrada en Buenos Aires, Argentina, al margen de la cumbre del G20.
Al término de la jornada de este lunes, el dólar se avaluaba en $669 en Chile, pero su baja fue transversal en todo el mundo. Sólo dos monedas de entre las emergentes (la rupia india y la lira turca) se depreciaron en este escenario, bajando 1,24% y 0,18% respectivamente.
Según explica Pulso, este comportamiento se debe al clima de confianza entre los inversionistas tras el acuerdo, que se vieron motivados a invertir en divisas más riesgosas que el dólar, y a que el PMI (Índice de Gestores de Compras por su sigla en inglés) manufacturero de China superó las expectativas del mercado.
Sin embargo, para Arturo Curtze, Analista Senior del Área de Inversiones de nuestra Consultora, “el acuerdo entre Trump y China, ha estado perdiendo fuerza ya que muchos analistas ven poco probable que se alcance un acuerdo en los temas planteados por Trump (mayores compras chinas a productos agrarios norteamericanos y reformas estructurales)”.
El cobre, en tanto, subió un 1,64% en la Bolsa de Metales de Londres, alcanzando los US$2,82, y el Dollar Index bajó en un 0,17%.
Guerra Comercial: ¿se acelerará el ritmo de alza de tasa por parte de la Fed?
Dos alzas de tasa acumula la Reserva Federal de Estados Unidos este año: una en marzo y otra en junio. Sin embargo, la entidad financiera había estimado tres incrementos durante 2018. Pero, en su última reunión de junio la Fed cambió el tono pasivo que había mantenido desde la crisis financiera, adoptando uno más agresivo. Así, anticipó dos alzas de tasas más para el segundo semestre.
En su última reunión de junio, la tercera de Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal, sus miembros decidieron por unAnimidad concretar un incremento del tipo de interés desde 1,5% a 1,75% al rango de 1,75% a 2%. La decisión se sustenta en las mejores perspectivas de la economía estadounidense.
Sin embargo, una de las interrogantes que surgen con la escalada proteccionista liderada por Donald Trump es si la Fed debería apurar o retrasar su incremento de tasas. Axel Christensen, director de estrategia de inversión para America Latina e Iberia de BlackRock, comentó que “sin lugar a dudas la escalada que se observa en la guerra comercial -en que de las palabras hemos ido pasando con mayor fuerza a las acciones- obliga a la Reserva Federal a extremar su precaución y reflexión acerca de sus próximos pasos en política monetaria. Sin embargo, no necesariamente ello se traduce exclusivamente en reducir el ritmo de alza de tasas”.
Christensen agregó que en la medida que la incertidumbre empiece a afectar las decisiones de inversión, y después de consumo, esto podría llevar a alimentar presiones inflacionarias, lo que incluso “podría forzar a la Fed a apurar el ritmo de incremento de tasas en comparación con lo que pensaban hacer antes de observarse la escalada de guerra comercial. Con todo, creemos que en este momento las fuerzas siguen equilibradas y la Fed seguirá con su plan como hasta ahora”.
Expectativas del mercado
Según una encuesta realizada por Bloomberg, las expectativas del mercado para un alza de tipos en agosto es de 16,5%, mientras que para la reunión de septiembre un 86,2% prevé que podría darse un incremento al rango entre 2%-2,25%
