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Perspectivas financieras: Impacto del IPC y el cobre en los mercados

Esta semana hemos sido testigos de desarrollos significativos en los mercados locales e internacionales, los cuales presentan tanto desafíos como oportunidades para las estrategias de inversión. A continuación, les ofrecemos un análisis detallado de estos eventos y sus implicancias potenciales.

¿Qué está pasando en los mercados?

Análisis del IPC de marzo y su impacto en el mercado

En Chile, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de marzo reveló una variación mensual de 0,4%, por debajo del 0,6% proyectado por analistas, destacándose particularmente la disminución en el ítem de Alimentos y Bebidas y el incremento en el precio de la Gasolina. Ajustado por los elementos más volátiles, el IPC reflejó un aumento del 0,5%, alineándose más estrechamente con las expectativas previas. La reacción inmediata a este dato provocó una depreciación del Peso Chileno contra el Dólar, mientrass que la curva de tasas locales no experimentó movimientos significativos.

Dinámica del tipo de cambio y el precio del cobre

La depreciación del peso chileno de la semana anterior se ha vinculado principalmente al ascenso en el precio del cobre, que ha superado los 4,20 USD/libra, impulsado por datos positivos de la actividad manufacturera global y un inesperado aumento en la actividad económica local (IMACEC). Sin embargo, el mercado se ha inclinado por menores recortes de la FED Funds Rate durante este año, lo que limita esta caída en el tipo de cambio.

Expectativas y estrategias frente a los nuevos datos

El tipo de cambio actual encuentra un soporte a corto plazo en los $940, con una volatilidad anticipada en respuesta al anuncio próximo de inflación en EE.UU. Dependiendo de este dato, podríamos ver fluctuaciones significativas, superando los $975 si la inflación excede el 3,7% anual esperado, o ajustándose hacia los $920 en escenarios más favorables.

Proyecciones de la temporada de resultados corporativos

Estamos atentos al inicio de la temporada de resultados corporativos en EE.UU., que promete ser un catalizador adicional para los mercados, potencialmente impulsando aún más la bolsa americana.

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Perspectivas financieras semanales: Volatilidad en renta variable ¿Corrección a la vista?

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Intervención de Powell y datos de inflación

La semana pasada estuvo marcada por dos eventos importantes: la intervención del presidente de la Fed, Jerome Powell, y la publicación del dato de IPC local de febrero.

Intervención de Jerome Powell:

  • Powell mencionó que la Fed “no está lejos” de la confianza necesaria para reducir las tasas de interés.
  • Se espera que el recorte de tasas comience este año.
  • El índice del dólar DXY ha extendido su caída y las tasas de interés largas han bajado.
  • Los índices accionarios han experimentado una leve caída.

Un breve análisis:

  • La baja de las tasas de interés suele ir acompañada de condiciones económicas más recesivas, lo que afecta negativamente a la renta variable.
  • Se espera un aumento de la volatilidad en la renta variable en los próximos meses.
  • No se prevén condiciones para una corrección significativa mientras no se observe una caída en las utilidades proyectadas.

Dato de IPC local:

  • La inflación de febrero fue mayor a la esperada (0,60% vs 0,20%).
  • Esto pone en perspectiva el efecto del alza del tipo de cambio en la inflación.

Declaraciones de Claudio Soto:

  • Soto, miembro del Consejo del Banco Central, no mencionó que el aumento de la inflación podría obligar a replantear la meta del 4,0% de la TPM.
  • La respuesta a esto se tendrá con la publicación del IPOM de marzo a principios de abril.

Conclusión:

  • Es más probable que el tipo de cambio USDCLP caiga por factores externos que internos.
  • Los dos factores a monitorear son:
    • Publicación del dato de IPC norteamericano de febrero (martes 12 de marzo).
    • Evolución del precio del cobre.

Recomendaciones:

  • Se recomienda mantener una postura cautelosa en la renta variable.
  • Monitorizar de cerca los datos económicos y las decisiones de los bancos centrales.
  • Diversificar las inversiones para reducir el riesgo.

Nota:

Este análisis es solo informativo y no constituye una recomendación de inversión. Se recomienda consultar con un asesor financiero antes de tomar cualquier decisión de inversión.

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Mercado preocupado por impacto de manipulación de IPC

Con sorpresa y decepción tomó el mercado el reconocimiento, por parte del Instituto Nacional de Estadísticas, de que en agosto y septiembre del año pasado el IPC del país fue manipulado.

El mayor temor de los expertos, más allá de los efectos en la inflación, monedas como la UF, mercado bancario, inmobiliario e inversiones en general, es la percepción de credibilidad que proyecta Chile, puesto que incluso podría llegar a ser un atenuante para un recorte de calificación de riesgo, ya que este tipo situaciones se ven frecuentemente en países inestables como Venezuela o Argentina.

El movimiento habría “provocado en esos dos meses una diferencia de no más de 0,1 puntos porcentuales”, dijo el director del INE, Guillermo Pattillo, en una conferencia de prensa, este lunes. Según el ministro de Economía, José Ramón Valente, la información apunta a que el IPC fue informado en un 0,1 punto porcentual por encima de la cifra real.

¿Quién se ve afectado? ¿Cuáles son las consecuencias?

Esto tiene una alta relevancia en un país donde una serie de actividades se sustentan en la inflación, la que a su vez se traspasa a la UF: desde el mercado inmobiliario, el bancario o de seguros, hasta las inversiones de agentes locales e internacionales, entre los que se cuentan las AFP. Se calcula que entre el 70% y 80% del mercado de renta fija, de decenas de miles de millones de dólares, está vinculado a la UF.

Credibilidad del país en riesgo

Aún no es claro el efecto concreto que esta manipulación podría tener en los instrumentos de inversión. “Se afectó un parámetro base que alimenta  la valorización, un parámetro entregado por un tercero, que en este caso es una fuente oficial”, dice Mónica Cavallini, gerente general de la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos. “Recién cuando se disponga de la información del análisis del período en cuestión se podrá dimensionar el real impacto en la curva de base de precios, y cómo esta podría afectar la valorización de los fondos que invierten en UF”.

Los agentes locales lucen preocupados. En la práctica, la economía de mercado que caracteriza a Chile desde la década de los 80 está sostenida en dos monedas: el peso y la UF. El reconocimiento de la manipulación del IPC podría, así, implicar la necesidad de corregir un conjunto de operaciones financieras. No sólo eso: el principal riesgo está en la credibilidad del país, dicen en el mercado.

Ver noticia publicada esta semana en El Mercurio Inversiones

“Probablemente haya que revalorizar las carteras de las AFP”, dice Ricardo Ramírez, gerente de Gestión Patrimonial de Alfredo Cruz y Cía. “Esto afecta a los afiliados, dado que el valor cuota es diario y la gran mayoría están en UF, los cuales podrían tener alguna variación a favor o en contra, lo mismo para las pensiones que pagan, todas están expresadas en UF”, subraya.

Los gestores y analistas consultados creen que, a partir de ahora, el mercado estará muy atento a las consecuencias de este episodio. Y si bien el efecto en las tasas podría prácticamente ser mínimo debido a que fueron solo dos eventos, lo que ocurra en términos de confianza, aún está por verse.