Etiqueta: IPSA

¿En qué invertir? Proyecciones para el 2020

Comenzó 2020 y el panorama es bastante difuso para saber exactamente en qué invertir, pero Arturo Curtze, Analista Senior de Alfredo Cruz y Cía, nos entrega algunas consideraciones que debemos tener en mente antes de invertir.

Según los analistas internacionales, a mediano y largo plazo, la actividad económica mundial proyecta un escenario relativamente tranquilo hasta al menos la primera mitad del año. 

La recuperación del sector industrial sería uno de los pilares para que aumenten los precios de algunos commodities como cobre, aluminio y zinc, alza que favorecería a la economía chilena.

Sin embargo, y a partir de la segunda mitad del año, la agenda estaría marcada por la elección presidencial en Estados Unidos.

Esto podría provocar un aumento en la volatilidad y eventuales correcciones en los distintos mercados.

Proyección realizada en Octubre de 2019.

¿En qué invertir el 2020 y por qué?

Con todo y dado el eventual escenario expuesto que se aproxima ¿cuáles serían las recomendaciones de inversión para este año?

Antes de recomendar en qué invertir el 2020 en necesario analizar el escenario internacional.

Arturo Curtze, Analista Senior del área de Gestión patrimonial de nuestra consultora explica que

“Este escenario de relativa calma para este año, se ve contrastado por una visión más negativa para los próximos 5 años, plazo en que sería altamente probable que la economía norteamericana entre en recesión lo que aumentaría las probabilidades de un ruptura de la burbuja de la deuda a nivel global, tanto corporativa como de gobierno”.

Arturo Curtze, Analista Senior, Alfredo Cruz y Cía.

Y agrega que “en lo que respecta al primer semestre, si bien estimamos que el índice S&P500 estaría próximo a su valor de fundamentos que hace unos meses proyectamos en 3.300 puntos,  creemos posible que este objetivo se ha desplazado hacia 3.500 puntos, básicamente por el aumento en la liquidez que han estado infectando los principales bancos centrales del mundo (EU y USA).

¿Qué pasará con el dólar?

En lo que respecta al tipo de cambio USDCLP, “estamos confiados en que un mejor escenario externo puede llevar la recuperación del precio del cobre a un rango de +/-US$3,0/libra, lo que supondría una apreciación del peso chileno hacia su valor de +/- $710”, afirma Curtze.

Nota del pulso del dólar publicada por El Mercurio Inversiones, donde entregamos algunas consideraciones para el comportamiento del tipo de cambio.

Invertir en instrumentos reajustables

Según el experto, en lo que respecta a la renta fija local:

“No vemos mayores presiones de oferta, salvo que se haga una nueva recomendación de pasar del Fondo E al Fondo A, por lo que nuestra recomendación es a estar invertido en instrumentos reajustables con una duración promedio que no debiese de superar los 3,0 años”.

Arturo Curtze, Analista Senior, Alfredo Cruz y Cía

En el ámbito internacional,  “vemos valor en la renta fija emergente en moneda local,  instrumento que debería captura nuestra tesis de una mayor debilidad del dólar”, señala Curtze.

¿Y el IPSA?

“Vemos que algunas acciones se sitúan en atractivos niveles según los múltiplos de los últimos años, estimamos que entrar ahora al mercado de renta variable local solo supondrían una oportunidad de corto plazo y no una de tipo estructural”, dice el experto.

Finalmente, el analista señala que lo que podría cambiar el sesgo de los distintos activos sería que “Estados Unidos y China no firmen el acuerdo de fase uno, y por otro lado que aumenten las tensiones geopolíticas en el medio oriente, lo que haría posible una fuerte recuperación del precio del petróleo que pondría en cuestionamiento la tesis de una recuperación de los sectores manufactureros durante la primera mitad de este año”.

¿En qué invertir el último trimestre? La Renta Fija sigue siendo protagonista

  • Home/
  • /
  • ¿En qué invertir el último trimestre? La Renta Fija sigue siendo protagonista
Primera semana de octubre y entramos de lleno al último trimestre del año. Un año marcado por una guerra comercial sin desenlace claro aún, y donde la incertidumbre ha sido la principal característica a la cual los inversionistas- a estas alturas- se han tenido que acostumbrar. Con esto en consideración, es un buen momento para replantearnos en qué invertir durante estos meses. Tomando como referencia todo lo que ha rentado la renta fija este año, Arturo Curtze, Analista Senior del área de Gestión Patrimonial de nuestra consultora, recomienda bajar la duración de los papeles de renta fija en UF  “vale decir de 5 años o más, a duraciones más cortas, de dos años y medio aproximadamente”.

El Ipsa toma posición

Por otro lado, el analista señala que en cuanto a monedas “seguimos considerando la UF como moneda base, porque seguimos viendo inflación hacia delante”. Y agrega “tal vez los cambios más importantes que estamos haciendo es que estamos tomando posición en renta variable local (Ipsa), porque estamos viendo una probabilidad bastante alta del que el Ipsa cierre a fin de año en torno a los 5.500 puntos, lo que significaría un 10% de upside. Concentrando los esfuerzos en largecap más que en smallcap”. Curtze explica que la razón del por qué están viendo este upside del mercado, es porque los indicadores fundamentales cuentan con mucho descuento respecto a sus métricas históricas. En el mismo contexto, el analista señala que “otro mercado que estamos siguiendo muy de cerca es el mercado europeo, que si bien está mostrando tal vez los peores datos de actividad económica – incluso algunos piensan que podemos estar en el piso- pero si hay un acuerdo favorable, o una salida “no dura” al Brexit, también sería una buena carta para generar confianza y hacer subir a las bolsas, y eso los vamos a ver ahora el 31 de octubre”.

Chile es la octava bolsa que más ha caído este año

Los primeros meses de 2019 estuvieron marcados por un mayor optimismo en la bolsa, después de un duro 2018. Ahora, con la rueda chilena acumulando una de los peores desempeños del mundo, ese optimismo se ve por el retrovisor. La última semana de agosto, el índice referente S&P IPSA acumulaba una pérdida de casi 10% en lo que va del año. En dólares, el efecto es peor, con un retroceso acumulado de casi 13%. Con esto, el índice se ubicó como el segundo con peor desempeño en en continente, superado sólo por el desplome de más de 41% que acumula el Merval argentino. Es más, considerando los índices más relevantes, Chile se ubica como la octava con peores resultados. Según expertos, si bien es evidente que existen razones puntuales de este mal desempeño, lo cierto es que no deja de ser una nota de alerta para la añorada recuperación económica.

¿Por qué el IPSA ha tenido un peor resultado que otros mercados de la región?

Los efectos de la guerra comercial en los países emergentes, explican en gran parte este mal desempeño generalizado. Si bien no hay productores de cobre en la nómina del IPSA, el precio de ese metal industrial tiende a estar relativamente correlacionado con el desempeño de la bolsa. En lo que va del año, el cobre ha perdido casi 6% de su valor, ubicándose actualmente cerca de sus mínimos del año, bajo los US$ 2,60 por libra.

¿Qué se puede esperar los próximos meses?

Arturo Curtze, analista senior del área de Gestión Patrimonial de nuestra consultora, afirma no sentirse sorprendido por la caída del IPSA . “A principios de año estábamos proyectando una corrección del mercado al menos hasta un rango de 4650 puntos que fue el nivel alcanzado hace unas semanas. Esta visión negativa del mercado de renta variable local se apoyaba en la percepción de que la guerra comercial entre Estados Unidos y China estaba lejos de atenuarse, y por el contrario se podría agravar aún más, lo que tendría una consecuencia negativa sobre el precio del cobre y por ende del mercado de renta variable”. El experto explica que alcanzado el objetivo planteado, para proyectar el desempeño de la bolsa los próximos meses, necesariamente tenemos que seguir el desarrollo de la guerra comercial y la evolución de la tasa de política monetaria, principalmente en Estados Unidos. “Si se agrava la guerra comercial, tal como están planificados los nuevos aumentos de aranceles por parte de Estados Unidos, y el tono de la FED no es lo suficientemente “dovish” como para encantar el mercado, es muy probable que el IPSA continúe cayedo en lo que queda del año, hasta un potencial en 6.000 puntos.” Afirma nuestro Analista Senior. No obstante, comenta que en caso de bajar las tenciones comerciales y la FED mantiene un tono más dovich, “es posible que estemos ante un nivel de compra en acciones locales, sin embargo, aún es prematuro proyectar esta alternativa”. Finaliza

¿Cómo será el desempeño de la bolsa chilena este año?

  • Home/
  • /
  • ¿Cómo será el desempeño de la bolsa chilena este año?

El alza de tasas en Estados Unidos, la guerra comercial, la crisis en Argentina, el deterioro de Brasil y la aventura populista italiana han sido claves en el mal año de las bolsas en el mundo, incluida la chilena.

A nivel local, el retail , que representa el 13% del IPSA, ha vivido su propia historia, en medio de un duro escenario de ventas y la creciente amenaza de Amazon.

No obstante, las corredoras vuelven a hacer su ejercicio anual de entregar sus proyecciones para el período 2019.

Algunas incluso proyectando al accionario local sobre los 6.100 puntos lo que para, Arturo Curtze, Analista de Inversiones de nuestra Consultora, es un análisis que no está incorporando la incertidumbre por la guerra comercial y la desaceleración de la economía China (que demanda el 50% de consumo mundial de Cobre).

Según lo anterior, estima que existe un escenario en donde el IPSA terminaría el año en 4.300 puntos si se sigue determinado el crecimiento del mundo y en especial de China o tenemos un escenario en donde las tasas de interés continúan subiendo.

Y argumenta, “plantear que el IPSA va a subir 6.100 puntos este año necesariamente se tiene que relacionar con un escenario donde EE.UU. llega a acuerdo con China, no solo en limitar mayores aranceles, sino que además deberían deshacer los aranceles que ya se han impuesto  lo que es muy difícil que suceda. Sin embargo, el escenario de los 6.100 no considera, por ejemplo, un Brexit sin acuerdo, lo que seria caótico, no solo para Gran Bretaña, sino que también para Europa que hoy es el mayor socio comercial de China, y por lo tanto si la zona euro crece menos, también debería afectar el crecimiento chino”.

“Hoy en día estamos en inconsistencia porque los analistas fundamentales están diciendo que el IPSA va a cerrar en 6.100 puntos, en circunstancias en que comercio mundial se está desacelerando, China se está desacelerando mucho más rápido de lo que se esperaba”. Por eso, el experto asegura, que no es raro ver lo que pasó la semana pasada con la acción de Apple. “Ni siquiera este gigante de la industria, con una posición dominante en China fue capaz de anticipar la fuerte desaceleración de ese país”.

Proyecciones para el cobre

“Entonces por ninguna parte calza que el cobre esté en USD 2,60 y el IPSA en 6100 puntos, esa ecuación no da por ninguna parte, porque para que tu puedas sostener un precio del IPSA en 6.100 puntos el cobre tiene que estar, al menos sobre USD 3,2 la libra e inciso más arriba que eso, del orden de USD3,50 la libra”, dice Curtze.

Y agrega que “si bien las perceptivas del precio del cobre se ven limitadas, mientras no se resuelva el tema comercial entre Estados Unidos y China, las proyecciones de largo plazo siguen siendo optimistas, básicamente porque se vería beneficiado por la urbanización, por ejemplo, que intenta implementar el primer ministro Indio”.

El experto concuerda con los analistas que proyectan para el primer semestre del 2019, el cobre en USD 2,80 la libra. “Porque nadie se va a arriesgar a comprar cobre sabiendo que está el conflicto entre EE.UU.y China”, asegura.

Finalmente, el analista reconoce que de alcanzar algún tipo de acuerdo entre Estados Unidos y China, eso significaría una inyección de confianza  para los inversionistas,  lo que se debería traducir en una recuperación del IPSA, pero aún así, no es tan claro que el índice pueda alcanzar los 6.100 puntos durante el 2019

¿Cómo podrían influir las reformas tributaria y de pensiones en el IPSA?

  • Home/
  • /
  • ¿Cómo podrían influir las reformas tributaria y de pensiones en el IPSA?

Han pasado 125 años desde que se fundó la Bolsa de Comercio de Santiago (BCS) en 1893. El martes, en un evento privado, su presidente, Juan Andrés Camus, encabezó la celebración que reunió a empresarios, autoridades y diversos actores del sector financiero en el histórico Salón de Ruedas, donde se realizaron las primeras transacciones de acciones.

En cuanto a los mercados y al desempeño que ha tenido el principal índice accionario local, el IPSA, este año, Camus afirmó que está influenciado por eventos internacionales, sobre todo por la guerra comercial entre Estados Unidos y China. En esa línea, descarta que el gobierno de Sebastián Piñera hubiera generado sobre expectativas económicas que hoy no se estén cumpliendo.

Pero, ¿qué se espera para el 2019?

Según Camus, para el 2019 el selectivo local estará determinado por cómo se resuelvan estas dos reformas tributaria y de pensiones, las que califica de “extremadamente importantes” para generar el ambiente favorable para los inversionistas.

En este sentido, agrega que “Si se resuelven favorablemente estas reformas -y cuando digo favorablemente es en la dirección de, al menos, lo que se ha propuesto-, creo que sí. Deberíamos esperar un repunte del mercado bursátil, independiente de lo de afuera. Pero lo de afuera de todos modos nos va a afectar, si hay una guerra comercial, obviamente nos va a afectar. Chile tiene una economía que está preparada para eso, pero es muy abierta al comercio y, por lo tanto, una disminución del comercio internacional tiene impacto”.

Sin embargo, Arturo Curtze, Analista Senior del Área de Inversiones de nuestra Consultora, opina distinto, “ya que entre otros temas,  la reforma tributaria que está impulsado Piñera no tiene incorporada una disminución del impuesto a las empresas como así lo ha sugerido el presidente de la Sofofa, por lo que las utilidades no se verían beneficiadas por ello”.

No obstante agrega “Si creo que el mercado va a estar muy influenciado por el entorno internacional, y lo que de confirmarse una desaceleración del crecimiento mundial, veo poco probable que el IPSA pueda subir el próximo año”.

Nuevo IPSA debuta esta semana con 30 acciones

En el estreno del nuevo IPSA, ahora a cargo de S&P DJI – y que ahora se llamará SPCLXIPSA – el resultado no fue el esperado. El principal índice accionario local revirtió las ganancias que había anotado en los últimos días y registró un retroceso de 1,39%, hasta los 5.385,65 puntos. Esta es su mayor caída en tres meses, específicamente desde el 25 de junio, cuando bajó 1,67%.

El descenso no estuvo relacionado con los cambios en el selectivo. Más bien estuvo en línea con la baja generalizada que tuvieron las bolsas del mundo, sobre todo las emergentes y latinoamericanas.

Nuevo IPSA: un gran avance

En su nueva versión, el IPSA cambió su composición y ponderación, y pasó de tener 40 acciones, a solo 30. Se trata del mayor cambio del IPSA desde su creación en 1977.

Arturo Curtze, Analista Senior del Área de Inversiones de nuestra consultora, señala que la nueva versión del IPSA es un gran cambio que merece aplausos, es “un gran avance que debería haberse hecho hace muchos años”, puesto que lo que se hizo fue “un cambio en la metodología de cálculo similar a otros índices, y esto ayudará a mejorar la valorización del mercado chileno respecto de otros mercados. Y esto atrae flujo y movimiento a las inversiones”, explica el experto.

Asimismo agrega que “este nuevo cálculo del IPSA, y con posterioridad de los nuevos índices sectoriales abriría la posibilidad de desarrollar un mercado de derivados financieros en instrumentos de renta variable, lo que ha sido largamente esperado por el mercado de capitales chileno”.

Las razones de la baja en el IPSA este año

Un 34% rentó el principal índice accionario local, el IPSA, el año pasado. En lo que va de 2018, el escenario ha sido completamente diferente ya que hasta ahora el índice bursátil acumula un retroceso de 1,92%, lo que queda muy atrás del 31,45% que rentaba hasta esta fecha en 2017.

El bajo desempeño que ha tenido el IPSA versus las positivas cifras que ha mostrado la economía chilena -que creció un 4,9% en mayo, sobre lo esperado por el mercado, y que incluso llevó al Gobierno actualizar su proyección de expansión para fin de año de 3,5% a 3,8%- abre la incógnita de porqué estas no se han reflejado en la plaza bursátil local.

Los analistas aseguran que la caída del IPSA ha estado influenciada por la situación de incertidumbre económica y política que atraviesa Argentina y Brasil, tanto por la exposición directa que tienen las compañías chilenas con presencia en dichos países, como también por la salida de flujos de la región. En ese sentido, un 71,94% de la caída de 1,92% del IPSA se explica por las empresas chilenas que tienen presencia en esos países.

De las 40 acciones que componen el índice accionario local, una incidencia de 5,88% retrocede en lo que va de año. Por su parte, 15 de las 40 están presentes en Argentina y Brasil, las que tienen una incidencia de 4,23% en la caída. Entre las que tienen presencia en Argentina y Brasil están Enel Américas, Latam, SQM-B, Cencosud, Vapores.

Cierre de año

Sin embargo, los expertos estiman que la situación de volatilidad que se ha generado en esos países -y que ha impactado a la acción de esas empresas chilenas- mejore hacia fin de año, lo que llevaría al IPSA a cerrar en torno a los 5.800 puntos. Actualmente se encuentra entorno a los 5.400 puntos

Perspectivas para el IPSA: semanas claves para Chile y la región

  • Home/
  • /
  • Perspectivas para el IPSA: semanas claves para Chile y la región

Durante mayo el IPSA, principal indicador accionario de Chile, obtuvo diez jornadas consecutivas de caídas. Esto impactó con un retroceso al avance que había experimentado el selectivo en lo que va del año, al ubicarse bajo los 5.500 puntos.

Precisamente, a fines de mayo el IPSA reportó un retroceso de -4,48% , lo que se explica principalmente por la presión de factores internacionales y no tanto por el rendimiento de nuestro mercado accionario.

No obstante, varios analistas han interpretado estas señales de manera positiva y esperan un nuevo repunte para el IPSA, incluso han hablado de que podría llegar a los 6.500 puntos. Algo que a simple vista suena muy atractivo, pero que está totalmente fuera de la realidad.

Con eso en consideración, es importante no caer en falsas ilusiones y ser cautelosos a la hora de proyectar este índice. ¿La razón? Chile no es un país aislado, que no esté afecto a los hechos políticos y económicos que está viviendo la región y el mundo.

Arturo Curtze, Analista Senior de Inversiones en Alfredo Cruz y Cía. advierte que hay un exceso de optimismo por parte de algunas corredoras. “Para nosotros un objetivo o precio razonable para este indicador estaría en torno a los 6.100 puntos y esperar más es obviar importantes factores internacionales que pueden impactarnos negativamente”, explica.

Con esto en consideración, Curtze explica tres factores que serán claves para el avance o contracción de nuestro indicador accionario.

  1. En primer lugar, la guerra comercial que impulsa Donald Trump genera una mayor incertidumbre en los mercados mundiales producto de mayores restricciones al desarrollo del libre comercio.
    Este fin de semana se llevó a cabo el G7 y Christine Lagarde, Directora General del FMI, afirmó que las señales optimistas que esperaban hace seis meses se han ido diluyendo y la principal causa es la guerra comercial de Trump, quien abandonó la cita tras los desacuerdos con sus pares.
  2. Fed ajustó hoy nuevamente las tasas, con un incremento de 1,75% y el 2%.
    Aunque necesitamos al menos un par de días para medir el impacto y repercusiones de este ajuste en los mercados, nuestro Analista Senior, Arturo Curtze advierte que esta medida podría impactar con un aumento de $30 al peso chileno.
    Asimismo, lo más relevante del encuentro de hoy fue la actualización general de las proyecciones de la Fed, que anticipó dos incrementos más antes que acabe 2018, frente a las estimaciones de marzo, donde sólo contemplaban tres subidas.
  3. Otro factor clave es el poco peso que tiene Chile frente a la región. Las tensiones políticas de Brasil, la posible elección de López Obrador que le restaría optimismo a México y su negociación del NAFTA con Estados Unidos puede resultar clave para medir a la región, sin dejar de lado el complejo escenario económico para Argentina con tasas de interés de corto plazo del 40%.

Todo lo anterior sin duda que ha aumentado el riesgo en la región. Tal como nos decía hace muy poco Mark Mobius (Fundador del Fondo Emergente Mobius Capital Partners LLP) “Por más que Chile se encuentre con mejor pie que hace unos años, si los vecinos no andas bien, esto alguna consecuencia tendrá para nuestro país.”

[alert color=”blue” icon=”fa-check”]Nuestra Área de Estudio ha preparado una completa revisión de las perspectivas económicas para Chile y la región[/alert]

 

Copec, Enel Américas y Latam impulsan utilidades de firmas del IPSA

  • Home/
  • /
  • Copec, Enel Américas y Latam impulsan utilidades de firmas del IPSA

Definitivamente el desempeño del IPSA no ha sido igual al del año pasado. El principal índice accionario local, acumula un rendimiento positivo de 0,21% en lo que va de 2018. Rentabilidad que está lejos del 17,4% que anotaba en el mismo período en 2017 y que terminó el año con un incremento de 34,05%. Al cierre del viernes pasado, el índice se ubicó en los 5.576,48 puntos.

A diferencia del bajo rendimiento que acumula el IPSA hasta ahora, las utilidades de las empresas que han reportado sus resultados a marzo ya superan las ganancias del mismo período de 2017. De las 40 que componen el selectivo, 31 firmas han dado a conocer su desempeño en el primer trimestre. Las ganancias de este grupo ascienden a $1,5 billones, lo que representa un incremento de 18,36% respecto del mismo período en 2017 cuando sus utilidades alcanzaron los $1,3 billones.

Las 31 compañías que han reportado representan, en conjunto, un 87,8% de la participación sobre el total de las firmas del índice accionario local.

Las más rentables 

De estas compañías, una de las que protagoniza el sustento del incremento de las ganancias del selectivo respecto del mismo período del año pasado es Empresas Copec -que tiene un 9% de participación en el selectivo- con utilidades que ascendieron a $169 mil millones.

El incremento en los resultados de Empresas Copec estuvo ligado, según el propio análisis que realizó la firma, a un mejor desempeño de Arauco, debido a mayores ingresos en todas las líneas de negocio.

Enel Américas con una participación de 4,7% en el selectivo, reportó ganancias en los tres primeros meses del año por $133 mil millones, un 200% más que en el mismo período del año anterior.

Por último, Latam –con un 6,7% de participación en el IPSA- reportó utilidades por $56 mil millones en enero-marzo, con un incremento de 43,22% respecto del mismo lapso en 2017. Según la compañía, los beneficios fueron impulsados por un mejor ambiente macroeconómico en Sudamérica y un mayor crecimiento en Brasil tras dos años de recesión.

Inversionistas se mantienen alerta ante las tensiones geopolíticas

  • Home/
  • /
  • Inversionistas se mantienen alerta ante las tensiones geopolíticas

Las tensiones geopolíticas mantienen a los inversionistas alertas.  Esto frente a las recientes acciones militares en Siria, que ha provocado que los mercados se resientan y el chileno no es la excepción.

Así la bolsa chilena reaccionó con una leve caída la semana pasada con bajos montos, en medio de la cautela de los inversores. A la tensión en medio oriente se debe sumar las ventas puntuales por tomas de ganancias tras el reciente repunte del mercado.

El índice IPSA, que agrupa a las 40 acciones líderes de la Bolsa de Santiago, cedió un 0,32%, bajando a 5.613,14 puntos, tras haber acumulado un alza del 1,6% la semana anterior.

Los inversores siguen de cerca eventuales consecuencias al ataque liderado por fuerzas estadounidenses en Siria el fin de semana, pese a que han disminuido las preocupaciones de una represalia de Rusia.

Las perdedoras

Entre las perdedoras a nivel local destacaron las acciones de la operadora de centros comerciales Parque Arauco, que bajaron un 1,96%, a $1.876, mientras que los títulos del grupo minero CAP retrocedieron un 1,67%, a $6.847,70. El monto negociado en acciones en la Bolsa de Comercio de Santiago alcanzó el equivalente de unos US$70 millones de dólares, bastante por debajo del promedio diario reciente.