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Perspectivas Financieras: escenarios globales y locales a considerar

Perspectivas Financieras: escenarios globales y cocales a considerar

Tenemos el agrado de compartir contigo nuestras últimas observaciones acerca de las principales variables económicas que influirán en el mercado financiero esta semana.

¿Qué está pasando en los mercados?

Mercados Internacionales

Como presagiamos al cierre de agosto, septiembre no ha sido el mejor mes para la renta variable estadounidense. Esto se debe, en gran medida, a su notable estacionalidad negativa.

Gran parte de este fenómeno se atribuye al cierre fiscal de numerosas instituciones en Estados Unidos es en septiembre, en lugar de diciembre. Esta particularidad conduce a una marcada disminución de la actividad y, consecuentemente, a tomas de utilidades.

El S&P 500 cerró el mes en 4.330, experimentando un descenso mensual que supera el 5%. Tras esta corrección anticipada, el interrogante para los próximos meses radica en si el mercado iniciará un nuevo ascenso y logrará culminar el año con rentabilidades en verde, en contraposición al declive del 20% vivido en 2022.

Con respecto a las proyecciones para el cierre de 2023, las perspectivas son alentadoras. Las estimaciones de crecimiento de utilidades continúan en expansión, tal y como refleja el gráfico de LSEG I/B/E/S/.

Contrariamente a las predicciones de algunos, los analistas no prevén una inminente recesión del mercado. Sin embargo, es esencial monitorear estas estimaciones con detalle. Por ahora, la posible recesión en Estados Unidos para 2024 aún no figura en las proyecciones más discutidas. Un factor que sí está generando inquietud es el incremento en las tasas de interés, que en septiembre ascendieron del 4,10% al 4,60%. Esto introduce una capa adicional de incertidumbre al escenario final del año.

Mercado Local

Las fluctuaciones en las tasas de interés norteamericanas han influido sobre la tasa local, causando mayores pérdidas en los fondos mutuos a largo plazo. En consecuencia, reiteramos nuestra sugerencia de orientar las inversiones hacia la renta fija local de corta duración.

En relación al tipo de cambio, observamos una corrección desde un pico de $912 a menos de $900, atribuible en parte al cierre trimestral de septiembre y a acciones recientes de Hacienda.

Las proyecciones actuales indican que es poco probable que el peso chileno refleje una apreciación que supere el rango $885-$875.

¡Que tengas una excelente semana!

Esperamos que esta información les sea de utilidad para tomar decisiones informadas en relación a sus inversiones y estrategias financieras. No duden en contactarnos si desean ampliar algún aspecto o si tienen alguna pregunta adicional.
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Inflación, tasas de interés y su impacto en las estrategias de inversión

Tenemos el agrado de compartir con usted nuestras últimas observaciones acerca de las principales variables económicas que influirán en el mercado financiero esta semana.

¿Qué está pasando en los mercados?

La semana pasada trajo consigo datos de inflación norteamericana que resultaron levemente por debajo de las expectativas, lo que fortaleció la tendencia alcista de los índices de renta variable norteamericanos. La expectativa es que este impulso pueda llevar al índice S&P500 a superar su máximo previo de 4500 puntos, y llegar hasta los 4900, si las próximas decisiones de la Reserva Federal (FED) y los reportes de utilidades siguen apoyando la recuperación económica.

En relación a las tasas de interés, parece que hemos llegado a un punto de estabilización, lo que puede abrir la puerta a un ciclo de disminución de las mismas. Sin embargo, hasta que no haya signos claros de una recesión, es prudente mantener una postura moderada en términos de inversión en renta fija internacional de largo plazo.

Mercado Local

A nivel local, la inflación también ha sido un tema relevante. La expectativa es que el Banco Central comience a recortar las tasas de interés, pero este escenario no es favorable para los fondos mutuos vinculados a la UF. Por otro lado, los fondos nominales han mostrado un rendimiento positivo, lo que nos inclina a sobreponderar estos fondos a corto plazo.

La menor inflación puede abrir la puerta para que el Banco Central reduzca la tasa de política monetaria. Sin embargo, esto puede tener un efecto en la cotización del peso chileno frente al dólar, que podría depreciarse en ese escenario, lo que a su vez afectaría las expectativas de inflación.

En este sentido, es muy relevante lo que puedan anunciar la FED y el Banco Central en sus próximas reuniones de política monetaria. De todas formas, nuestro equipo de Análisis Financieros monitorea de cerca esta y otras señales del mercado.

¡Que tengan una excelente semana!

Esperamos que esta información les sea de utilidad para tomar decisiones informadas en relación a sus inversiones y estrategias financieras. No duden en contactarnos si desean ampliar algún aspecto o si tienen alguna pregunta adicional.
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Perspectivas financieras al cierre de mayo

A continuación compartimos nuestra visión semanal de mercados, semana del 30-05-2022

Renta Fija

La renta fija sigue con retornos positivos, tanto los fondos nominales como los que están en UF, lo que nos lleva a tener una opinión neutral entre ambas. Estaremos atentos al momento adecuado de ir tomando posiciones en pesos, que se transan con un descuento aproximado de un 6%-7% respecto de los fondos en UF, que debería suceder cuando comiencen a bajar las expectativas inflacionarias. 

El informe de Política Monetaria que publica el Banco Central el 8 de junio con las nuevas expectativas inflacionarias nos va a dar mayor información de la tendencia para este tipo de inversiones.

Tipo de Cambio

La caída del dólar se ha consolidado luego de la lectura de las minutas del FED, publicadas el miércoles pasado.  

El siguiente evento de interés es la reunión de política monetaria del Banco Central Europeo, programada para el 9 de junio, donde las expectativas del mercado van desde un alza de la tasa de interés de 25 pb hasta 50 pb.

​​Este movimiento podría tener un efecto importante sobre el dólar norteamericano: el aumento de 50 pb debería debilitar el dólar norteamericano contra el Euro, lo que podría apreciar al peso chileno contra la moneda norteamericana, extendiendo la caída del tipo de cambio USD/CLP hasta su siguiente rango de soporte estructural de corto plazo, situado en $800.

Si la tasa de interés sube en 25 pb, veríamos menos probable que el tipo de cambio continúe cayendo en el corto plazo.

Renta Variable

Como anticipamos en nuestro comunicado anterior, el mercado estaba a la expectativa de la información de tasa de las minutas en USA. Finalmente, la lectura mantiene la tasa de neutralidad en un 2,40%, ya que las expectativas han quedado limitadas a un alza de la tasa de interés de 50 pb en las reuniones de junio y julio, para reevaluar la situación en la reunión de septiembre.

Lo anterior, junto con otros datos de actividad económica publicados la semana pasada, han posibilitado una recuperación de los mercados de renta variable norteamericano, lo que está dentro de las expectativas que nos habíamos formado sí la lectura de las minutas del FED tenía un tono más Dovish que Hawkish. 

¿Qué hacer con mis ahorros previsionales si estoy a 5 años de pensionarme?

Ahorros Previsionales
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  • ¿Qué hacer con mis ahorros previsionales si estoy a 5 años de pensionarme?

La Pandemia y los tres retiros del 10% de ahorros previsionales han impactado negativamente a los fondos más conservadores, los cuales están expuestos a instrumentos de inversión en renta fija.

Sólo en siete meses el fondo E ha perdido un 11,07%, lo cual puede resultar alarmante para aquellos afiliados al sistema que se pensionarán durante los próximos años.

Factores en contra

Estamos frente a un alza de las tasas de interés que impacta negativamente en el stock de fondos de renta fija, debido a la valorización y comparación diaria de los fondos de pensiones con el mercado.

Normalmente sucede que, si las tasas de interés suben, el valor de la cuota de estos fondos cae, ya que se hace una perdida contable (no financiera) al compararse con el mayor valor de estos instrumentos en el Mercado.

Sin embargo, debido al retiro del 10% de los fondos, se da un evento paralelo:  Las AFP salieron a vender un gran volumen de instrumentos de renta fija en pesos, con lo que éstos perdieron valor por el exceso de oferta.

Lo anterior, sumado al alza del dólar, hizo interesante la inversión en instrumentos expuestos a la divisa por sobre los de renta fija en pesos. Además, el actual contexto e incertidumbre política han impulsado a inversionistas a buscar otros mercados internacionales, acentuando aún más la caída de fondos conservadores.

Inversión de ahorros previsionales

Nuestro Sistema Previsional dispone de los fondos de pensiones para invertir los ahorros previsionales, a través de una lógica de diversificación de riesgo.

A medida que una persona es joven, lo recomendable es estar en fondos arriesgados cuyo horizonte de inversión es amplio, como el fondo A y B.

Mientras el afiliado se va acercando a su edad de jubilación, se sugiere disminuir la exposición en renta variable a través de fondos más conservadores, con el objetivo de reducir el riesgo de pérdidas, resguardando los ahorros previsionales.

¿Qué hacer si estoy a menos de cinco años de pensionarme y estoy en el fondo E?

Aunque la recomendación siempre es elegir un tipo de fondo con menos riesgo si estamos ad portas de la pensión, la lógica hoy apunta a buscar diversificación a través de una moderada exposición en renta variable.

En otras palabras, si ya hemos perdido rentabilidad por estar en un fondo D o E y estamos a pocos años de pensionarnos, podríamos arriesgarnos un tiempo en el fondo C hasta recuperar o disminuir la pérdida y esperar que pasen los eventos descritos anteriormente.

De esta forma, los afiliados que están cercanos a pensionarse podrían contrastar las bajas de los instrumentos de renta fija y resguardar los ahorros previsionales y su futura pensión.

Ahorros previsionales

Postergar la edad de jubilación

Otra forma de contrastar las pérdidas de los ahorros previsionales es postergar la decisión de pensión algunos años. Sin embargo, las elecciones presidenciales son decisivas para la continuidad que pueda tener nuestro sistema de pensiones como actualmente lo conocemos.

En este escenario incrementaría la volatilidad y nada garantizaría que las pérdidas no se puedan acentuar con el tiempo.

Por esto, la recomendación general de todo nuestro equipo de Asesores Previsionales es no seguir recomendaciones masivas ni dejarse llevar por la desinformación que hay en esta materia.

Contar con una asesoría previsional objetiva le permitirá considerar todas las variables y opciones que mejor se ajusten a su situación.

Burbuja financiera ¿la renta variable está en un ciclo similar al de las .com?

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  • Burbuja financiera ¿la renta variable está en un ciclo similar al de las .com?

¿Estamos enfrentando una burbuja financiera del mercado de renta variable? ¿en qué consisten las burbujas financieras? ¿qué genera estos fenómenos? Y en concreto ¿el mercado financiero actual está atravesando un efecto burbuja similar a lo generado en el año 2000 por la industria de las .com?

La sobrevaloración de los activos ha hecho que la renta variable suba a niveles más altos de lo esperado, generando un alto ingreso de inversionistas minoritarios a este mercado.

En efecto, y según explica Arturo Curtze, Analista Senior del área de Gestión Patrimonial de nuestra consultora, los índices S&P500 y Nasdaq se transan a un múltiplo precio/utilidad esperada cercano a los niveles de la “burbuja .com” del 2000, lo que hace todo un desafío invertir en el mercado de renta variable norteamericano.

El efecto burbuja en los mercados financieros

Y es que al parecer, hoy efectivamente se estarían dando todas las condiciones de una nueva burbuja financiera.

¿Por qué? La cotización del precio de algunas acciones está llevando a valoraciones que son insostenibles. Tesla podría ser un muy buen ejemplo, como emblema de esta situación.

Curtze explica que cuando se generan las burbujas en los mercados financieros, significa que el precio de un activo llega a un nivel de valorización que no es sostenible en el tiempo, y para que se den estas burbujas financieras por lo general tiene que entrar gente no informada al mercado. Esa es la condición.

“Mientras menos informada la gente entre al mercado, hay mayor probabilidad de una burbuja, porque la gente no entiende el concepto de valoración de un activo y sigue al rebaño, sigue la tendencia”, explica el experto.

La burbujas financieras también son conocidas como “manías”, siendo la más célebre la de los tulipanes en el 1600 en los Países Bajos, que llevó a la economía neerlandesa a la quiebra

Según Curtze, lo que está pasando, es que “tanto en EE.UU. como en Chile se está dando esta lógica. En Chile un poco más tibio, porque el precio de los activos no es algo irracional todavía, está lejos de serlo”.

Analogía con la Burbuja .com

En Chile, el fenómeno o efecto burbuja va un poco más lento, está comenzando. Y según el experto, esto es porque los precios aún son baratos. El mercado Chileno es diferente al de EE.UU.

A diferencia de Chile, EE.UU. es un mercado que actualmente tiene precios muy caros, con precios/utilidades similares al 2000 cuando se vivía el fenómeno de las .com

Por esta razón, Curtze hace la analogía con lo que pasaba en el año 2000 y lo que está pasando ahora en el mercado financiero y la bolsa norteamericana.

¿Qué pasaba en el 2000?

El experto explica que como era el cambio de milenio, había mucha expectativa frente a lo que podía ser internet y a lo que iba a pasar después con la productividad de los bienes y servicios.

Es comparable también con lo que pasó en la Revolución Industrial “donde pasamos de las carretas de tracción animal a la tracción mecánica. Aquí hubo un cambio en la productividad enorme que produjo el alza de los activos en la bolsa de EE.UU.”, explica Curtze.

¿Qué puede sostener a las burbujas financieras en el tiempo?

Cuando se produce un cambio tecnológico viene un cambio significativo en la productividad. Y el valor de esos activos dan un salto equivalente.

Para que el fenómeno deje de ser una burbuja y se produzca el salto, explica el analista, es necesario que la productividad se perpetue en el tiempo y que no sea una moda.

“Eso es lo que hace que las personas se animen a pagar más por el precio de una acción. En general, los fenómenos burbuja tienen que ser compensados con cambios importantes, de lo contrario esa burbuja solo termina en eso, en una burbuja, y explota”, afirma Curtze. Como lo que pasó con la crisis de los tulipanes en Europa.

¿Cuándo explota la burbuja?

Lo qué pasó con la burbuja de las .com en el 2000, es que se esperaba un gran cambio tecnológico, un gran cambio en productividad que no se dio y por eso esa burbuja reventó y se cayó.

Según Curtze, lo que llama la atención es que hace 20 años no se veía una participación tan alta de los minoritarios en EE.UU.: personas no informadas, pero que tienen acceso al mercado.

“Hoy el mercado de EE.UU. permite que personas que no son expertas entren a participar en esto, y esa irracionalidad detrás de esta gente hace que pague estos niveles de precios. Porque una persona informada, no va a pagar esos precios porque sabe que no son sostenibles en el tiempo”, asegura Curtze.

¿Cuándo se produce la ruptura? Cuando se llega un nivel de sobrevaloración y los mismos controladores salen a vender, según Curtze, porque creen que es una oportunidad extraordinaria, luego de eso empiezan las caídas importantes y empieza el efecto salida.

La esperada corrección del mercado

El experto afirma que el problema se genera cuando la caída es mayor a la esperada. Porque el índice se va a poner aún más caro “y ese podría ser el driver, que haga al menos a la gente informada salir a vender”. Evidentemente, esto generaría una corrección del mercado, explica.

No obstante, “mientras exista la sensación de que los bancos centrales van a seguir afirmando las economías, eventualmente no vendría una caída del 30% en renta variable como la vez pasada. Pero ese escenario existe y tampoco lo podemos descartar”.

Cabe recordar que en marzo pasado la expectativa era que en junio la crisis sanitaria estaría medianamente controlada. Sin embargo, como a latinoamérica el COVID-19 llegó más tarde, ahora se está hablando de que el escenario se normalizaría relativamente en septiembre.

El tema es que si eso no pasa, explica Curtze, y se produce un rebrote del virus “ahí si se podrían dar las condiciones para una caída importante de la renta variable, porque ya el estado chileno no va a tener la capacidad de meterse la mano al bolsillo, y esto puede pasar en otros estados del mundo”.

Renta variable: claves a considerar para invertir hoy

inversiones renta variable

Invertir en renta variable hoy puede ser posible. Aún hay espacio. Pero claramente, no se está exento de riesgos.

Es por eso que te dejamos algunas claves a considerar antes de aventurarse en invertir hoy en este tipo de activos.

Renta variable: último ciclo de up side

Si usted está considerando invertir hoy en renta variable es necesario entender en primer lugar, en la etapa del ciclo económico en el que está este tipo de activo.

Según Arturo Curtze, Analista Senior del área de Gestión Patrimonial de nuestra consultora, estamos en el la última etapa del ciclo de up side de renta variable, y es probable que en un corto plazo pueda contraerse. Ahí está el riesgo.

Pero ¿queda espacio para invertir?

Según el experto, del desempeño de los fondos durante el mes de junio, los grandes ganadores han sido los de renta variable local, y renta variable latinoamericana como emergentes, sectores que se habían quedado rezagados respecto de la recuperación observada por los mercados desarrollados como USA, Europa y Japón.

No obstante, el analista señala que “las métricas de valoración para el mercado de renta variable local como los emergentes pareciera que aún tienen espacio para una mayor recuperación”.

Por lo tanto, “mientras se mantenga la fortaleza en el precio de los commodities esperaríamos un mayor espacio de recuperación en estos mercados”.

El experto agrega que, en efecto, “si observamos la matriz de retorno de los fondos mutuos por categoría, vemos que los mercados de renta variable que aún están rezagados respecto de la recuperación de los desarrollados serian el local, los latinoamericanos, los que aun podría ser oportunidades de inversiones, no exenta por cierto de un mayor riesgo que abría que asumir para capturar ese mayor retorno”.

Las claves para invertir hoy en Renta Variable

El analista afirma que el escenario actual es complejo. Por un lado, “la renta fija está en el suelo, y por otro la renta variable está en el techo. Donde incluso podemos visualizar un fenómeno similar al efecto burbuja de las .com generado en el año 2000.”

En este escenario la recomendación debe ser personalizada y a la medida. Porque es un escenario muy difícil, entonces “es complicado decir en qué hay que estar”, dice Arturo Curtze.

Con todo, para poder invertir hoy en renta variable las claves a considerar son:

  • Capacidad de información del inversionista:

Cuánto sabe de inversiones, acciones, precios, etc.

¿Cuál es la tolerancia al riesgo? ¿es usted es un inversionista ultra conservador, conservador, arriesgado, etc.?

  • Horizonte de inversión:

Se refiere a la edad del inversionista y el tiempo con el que cuenta para seguir invirtiendo. Para personas entre 30 y 40 años no es recomendable estar en renta fija, sobretodo conociendo el nivel de la renta fija actual. Hoy la renta fija está generando muy poca rentabilidad, por lo tanto hay que compensarlo con mayor riesgo.

Personas en este tramo de edad, pueden asumir este riesgo porque tienen 15 a 20 años para esperar que los fondos se recuperen, ante una eventual caída.

¿Necesitas asesoría en Inversiones? Habla con nosotros.

Comentario de Mercados Financieros | Febrero de 2020

comentario mercados financieros febrero 2020

Comenzamos febrero con la propagación del virus COVID-19, que ya ha comenzando a tener consecuencias negativas sobre la economía China y además, se ha ido extendiendo a otros mercados.

El siguiente país afectado podría ser la economía alemana. Estimaciones indican que podría caer en recesión producto de una fuerte contracción de la actividad manufacturera, la que por cierto está ligada a la actividad en China.

Aunque se espera que China tenga este brote controlado para el mes de abril en China, las consecuencias económicas serian mayores que las generadas por el SARS en el año 2003, cuyo costo fue del orden de un 1% de crecimiento a chino para ese año.

La renta variable norteamericana y en general la global, tuvo un efecto negativo en el inicio de la propagación de la enfermedad.

En renta fija local seguimos recomendando mantenerse en fondos reajustables con duraciones no mayores a los 3 años.

En materia cambiaria, la caída del precio del cobre hará menos probable ver una caída en el corto plazo del tipo de cambio bajo $770.

Ver comentario financiero

¿En qué invertir? Proyecciones para el 2020

Comenzó 2020 y el panorama es bastante difuso para saber exactamente en qué invertir, pero Arturo Curtze, Analista Senior de Alfredo Cruz y Cía, nos entrega algunas consideraciones que debemos tener en mente antes de invertir.

Según los analistas internacionales, a mediano y largo plazo, la actividad económica mundial proyecta un escenario relativamente tranquilo hasta al menos la primera mitad del año. 

La recuperación del sector industrial sería uno de los pilares para que aumenten los precios de algunos commodities como cobre, aluminio y zinc, alza que favorecería a la economía chilena.

Sin embargo, y a partir de la segunda mitad del año, la agenda estaría marcada por la elección presidencial en Estados Unidos.

Esto podría provocar un aumento en la volatilidad y eventuales correcciones en los distintos mercados.

Proyección realizada en Octubre de 2019.

¿En qué invertir el 2020 y por qué?

Con todo y dado el eventual escenario expuesto que se aproxima ¿cuáles serían las recomendaciones de inversión para este año?

Antes de recomendar en qué invertir el 2020 en necesario analizar el escenario internacional.

Arturo Curtze, Analista Senior del área de Gestión patrimonial de nuestra consultora explica que

“Este escenario de relativa calma para este año, se ve contrastado por una visión más negativa para los próximos 5 años, plazo en que sería altamente probable que la economía norteamericana entre en recesión lo que aumentaría las probabilidades de un ruptura de la burbuja de la deuda a nivel global, tanto corporativa como de gobierno”.

Arturo Curtze, Analista Senior, Alfredo Cruz y Cía.

Y agrega que “en lo que respecta al primer semestre, si bien estimamos que el índice S&P500 estaría próximo a su valor de fundamentos que hace unos meses proyectamos en 3.300 puntos,  creemos posible que este objetivo se ha desplazado hacia 3.500 puntos, básicamente por el aumento en la liquidez que han estado infectando los principales bancos centrales del mundo (EU y USA).

¿Qué pasará con el dólar?

En lo que respecta al tipo de cambio USDCLP, “estamos confiados en que un mejor escenario externo puede llevar la recuperación del precio del cobre a un rango de +/-US$3,0/libra, lo que supondría una apreciación del peso chileno hacia su valor de +/- $710”, afirma Curtze.

Nota del pulso del dólar publicada por El Mercurio Inversiones, donde entregamos algunas consideraciones para el comportamiento del tipo de cambio.

Invertir en instrumentos reajustables

Según el experto, en lo que respecta a la renta fija local:

“No vemos mayores presiones de oferta, salvo que se haga una nueva recomendación de pasar del Fondo E al Fondo A, por lo que nuestra recomendación es a estar invertido en instrumentos reajustables con una duración promedio que no debiese de superar los 3,0 años”.

Arturo Curtze, Analista Senior, Alfredo Cruz y Cía

En el ámbito internacional,  “vemos valor en la renta fija emergente en moneda local,  instrumento que debería captura nuestra tesis de una mayor debilidad del dólar”, señala Curtze.

¿Y el IPSA?

“Vemos que algunas acciones se sitúan en atractivos niveles según los múltiplos de los últimos años, estimamos que entrar ahora al mercado de renta variable local solo supondrían una oportunidad de corto plazo y no una de tipo estructural”, dice el experto.

Finalmente, el analista señala que lo que podría cambiar el sesgo de los distintos activos sería que “Estados Unidos y China no firmen el acuerdo de fase uno, y por otro lado que aumenten las tensiones geopolíticas en el medio oriente, lo que haría posible una fuerte recuperación del precio del petróleo que pondría en cuestionamiento la tesis de una recuperación de los sectores manufactureros durante la primera mitad de este año”.

Escenario económico de Chile y el mundo en 2020

escenario económico de Chile y el mundo en 2020

Seguramente con todo lo que está pasando en Chile y el mundo, se debe estar preguntando cómo se proyecta el escenario económico en 2020.

Pese a que nuestra Unidad de Estudios monitorea diariamente las señales económicas, el escenario mundial se ve incierto.

A esto, debemos considerar que nuestra economía depende principalmente de la recuperación de la actividad económica mundial del próximo año, y del anhelado acuerdo entre Estados Unidos y China.

Nuestro Analista Senior del área de Gestión Patrimonial, Arturo Curtze, explica que el efecto del tipo de cambio es clave para proyectar el desempeño de nuestra economía el próximo año, y eso no dependerá de nosotros.

“La fortaleza y/o debilidad del dólar para el próximo año va a estar supeditada a si hay o no una recuperación de la actividad mundial el 2020, tema que aún no está claro ya que a su vez depende mucho de un acuerdo entre Estados Unidos y China”, afirma Arturo Curtze.

Posibles escenario económico para Chile y el mundo

Como hemos dicho en otras oportunidades, la relación del dólar y el precio del cobre es decisiva para proyectar el crecimiento económico del país.

Según nuestro más reciente estudio, hay dos posibles escenarios que se fundamentan en esta premisa:

Uno en el que hay acuerdo entre Estados Unidos y China, donde es probable que el cobre suba hasta +/- US$3,0/libra y ,con ello, el tipo de cambio debería converger hacia el rango de $730/$700

El segundo escenario, si no hay acuerdo no habría recuperación y con ello las posibilidades de que el cobre caiga a US$2,27/libra son bastante altas. Con esto, el tipo de cambio debería subir de $800, tal vez buscando el objetivo de $860 aproximadamente.

¿Qué pasará con la renta variable?

Curtze explica que en renta variable ocurre algo similar y también dependerá del contexto norteamericano.

EE.UU. estaría a un 5% de alcanzar su máxima valoración fundamental de los últimos 10 años y, si hay acuerdo comercial, esto repercutiría en la actividad económica mundial.

Esto podría impactar positivamente en la economía mundial, y proyectar un buen escenario económico, con un crecimiento de las utilidades por sobre el 10% a partir del tercer trimestre de 2020.

Si finalmente no se llega a un acuerdo, es poco probable ver una recuperación de la economía para el próximo año, lo que dejaría a los mercados de renta variable caros y con la posibilidad de formar ajustes.  

Renta fija y falta de liquidez

En el caso de la renta fija local, Curtze explica que está pasando por episodios de falta de liquidez, producto de los rescates en el sistema de fondos mutuos y por las recomendaciones de cambios de fondos desde el E al A.

Estos factores han impactado de forma negativa sobre la rentabilidad de este tipo de instrumentos financieros, que en lo que llevaba del 2019 había alcanzado niveles récords de rentabilidades.

“El comportamiento del fondo E y de la renta fija en general, se debe a que se han revertido los desempeños, producto del alza de la tasa de interés y la consiguiente caída de los valores cuotas de los instrumentos de renta fija” nos explica Curtze.

Fed y baja de tasas: ¿podrían mejorar las expectativas en la renta variable?

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  • Fed y baja de tasas: ¿podrían mejorar las expectativas en la renta variable?

Mientras todavía se discute si la Fed bajará las tasas, comienza la especulación sobre los efectos que estos ajustes podrían traer para las expectativas de renta variable.

“No sabemos cómo o cuándo se resolverán estos temas”, dijo el lunes Jerome Powell.

La discusión sobre una eventual reducción de las tasas de interés en Estados Unidos sigue tomando fuerza y ayer fue el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, quien dejó entrever la posibilidad de que se empiecen a registrar cambios en la política monetaria del banco central.

El titular del ente emisor dijo que están listos “para actuar como corresponde para sostener la expansión”, mientras se monitorea “de cerca” el impacto de la escalada de las guerras comerciales que desde hace un año ha sacudido a los mercados financieros.

“No sabemos cómo o cuándo se resolverán estos temas”, dijo Powell. “Como siempre, actuaremos apropiadamente para sostener la expansión, con un mercado laboral sólido y una inflación cerca a nuestro objetivo simétrico de 2%”, añadió.

Ya el lunes, el jefe de la Fed de St. Louis, James Bullard, adelantó que podrían “justificarse pronto” tipos más bajos, debido a los riesgos de la disputa arancelaria, la desaceleración del crecimiento global y la falta de presión inflacionaria en EEUU.

Posibles consecuencias: ¿Podrían mejorar las expectativas en la renta variable?

Las declaraciones del presidente de la FED Jerome Powell, quien nuevamente abrió la posibilidad de bajar las tasas de interés en Estados Unidos, luego de que hace aproximadamente dos meses cerrara esta posibilidad, podría traer consecuencias en los mercados de renta variable.

Así lo explica, Arturo Curtze, Analista Senior de nuestra consultora. Según el experto,

“Esa declaración, que en su oportunidad aportó para que los mercados de renta variable cayeran y se fortalezca el dólar”, podrían traer consecuencias, pues “estas nuevas declaraciones podrían mejorar en algo las expectativas para la renta variable en el corto plazo, al igual que fortalecer al peso chileno. Sin embargo, si finalmente Trump impone estos nuevos aranceles por US300 mil millones a China, las expectativas nuevamente se deberían ajustar”.