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Perspectivas Financieras: Tendencias monetarias globales y sus implicaciones locales

A medida que concluimos una serie de importantes reuniones de política monetaria alrededor del mundo, observamos tendencias que influencian significativamente los mercados financieros y las monedas. A continuación, analizamos cómo estos desarrollos podrían afectar sus inversiones a corto y largo plazo.

Dinámica del dólar y Política Monetaria global

Recientemente, hemos visto un fortalecimiento generalizado del dólar a nivel internacional, impulsado tanto por un sesgo menos bajista en las tasas de interés en EE.UU., reflejado en el gráfico de puntos (Dot Plot), como por el recorte de tasas en Europa.

Actualmente, el índice del dólar DXY opera por encima de $104, y anticipamos que podría fortalecerse hasta alcanzar alrededor de $108. Este escenario sugiere un contexto de fortalecimiento del dólar en el corto plazo.

Interpretación y potencial impacto local

En Chile, la reciente postura menos bajista del Banco Central sugiere una posible apreciación del peso chileno frente al dólar. Este equilibrio entre las fuerzas internacionales y locales será crucial para entender las futuras tendencias del tipo de cambio.

Si la cotización del tipo de cambio USDCLP cierra la semana cerca de $925, indica que las condiciones locales están contrarrestando las tendencias internacionales del dólar. Sin embargo, un cierre semanal cercano o superior a $947 destacaría la predominancia de la fortaleza internacional del dólar.

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Impacto de las tarifas eléctricas en la inflación y renta fija

Además, el reciente aumento en las tarifas eléctricas en Chile, reflejado en las proyecciones del IPOM de junio, sugiere un ajuste al alza en la inflación prevista para 2025, pasando de un 3.4% a un 4.5%.

Este cambio, que resulta de decisiones regulatorias, podría impactar negativamente en la rentabilidad de los fondos mutuos, especialmente aquellos de renta fija a mediano plazo, ya que se anticipa un incremento en las tasas de interés y una posible pérdida de capital en el corto plazo.

En Alfredo Cruz y Cía. continuamos monitoreando estos desarrollos de cerca, ajustando nuestras recomendaciones para optimizar sus estrategias de inversión frente a estos cambios globales.

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Impacto del conflicto en Medio Oriente en las variables económicas globales

En esta ocasión, queremos compartir con ustedes un análisis detallado de las principales variables económicas que debemos considerar esta semana, en medio de un contexto global marcado por el conflicto en Medio Oriente. Este conflicto, protagonizado por el grupo Hamas y el Estado de Israel, está en una fase crítica que podría tener un impacto significativo en la economía mundial.

¿Qué está pasando en los mercados?

Impacto en el Mercado Energético y la Inflación

El precio del petróleo, la inflación y el crecimiento económico son aspectos que no podemos pasar por alto. Bloomberg ha analizado diversas perspectivas en relación con este conflicto y ha proyectado dos escenarios clave.

El primero, el de menor intensidad, contempla un aumento en el precio del petróleo de no más de $4 por barril, una caída del PIB global del -0,10% y un aumento de la inflación del +0,10%.

En el segundo escenario, más extremo, donde se considera un conflicto ampliado involucrando a Israel e Irán, el precio del petróleo podría llegar a alcanzar los $150 por barril, el PIB global caería un 1,0%, y la inflación aumentaría un 1,2%.

Estas cifras podrían ser aún más desafiantes si consideramos la importancia estratégica del Estrecho de Ormuz y el Canal de Suez en el comercio mundial y la cadena de suministros.

Comportamiento de los Mercados

En cuanto al comportamiento de los mercados, observamos que la renta variable estadounidense ha experimentado un aumento, mientras que el dólar estadounidense ha disminuido. Además, la tasa de interés estadounidense a 10 años también ha bajado, reflejando la creciente incertidumbre que el conflicto en Medio Oriente genera en relación con las futuras decisiones del FED sobre las tasas de interés. Sin embargo, es crucial señalar que estos movimientos se encuentran alineados con el escenario de menor intensidad proyectado por Bloomberg.

Tendencia del Tipo de Cambio USDCLP

En el ámbito local, hemos observado que la tendencia alcista del tipo de cambio USDCLP ha encontrado resistencia en torno a los $950. Esto se debe a la venta de Hacienda y al desarme de posiciones largas en dólares por parte de inversores extranjeros no resistentes.

Estos factores apuntan a que los $950 podrían considerarse un posible techo en la tendencia alcista del tipo de cambio. Sin embargo, es importante tener en cuenta que las condiciones externas, como un aumento en la intensidad del conflicto en Medio Oriente, podrían hacer que el nivel de $1.000 se convierta en un objetivo plausible para el tipo de cambio USDCLP.

En Alfredo Cruz y Cía, estamos comprometidos en mantenerlos informados sobre los eventos y factores que pueden influir en sus decisiones financieras. Continuaremos monitoreando de cerca la situación en Medio Oriente y proporcionando análisis actualizados para ayudarlos a tomar decisiones informadas.

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¿En qué invertir? Proyecciones para el 2020

Comenzó 2020 y el panorama es bastante difuso para saber exactamente en qué invertir, pero Arturo Curtze, Analista Senior de Alfredo Cruz y Cía, nos entrega algunas consideraciones que debemos tener en mente antes de invertir.

Según los analistas internacionales, a mediano y largo plazo, la actividad económica mundial proyecta un escenario relativamente tranquilo hasta al menos la primera mitad del año. 

La recuperación del sector industrial sería uno de los pilares para que aumenten los precios de algunos commodities como cobre, aluminio y zinc, alza que favorecería a la economía chilena.

Sin embargo, y a partir de la segunda mitad del año, la agenda estaría marcada por la elección presidencial en Estados Unidos.

Esto podría provocar un aumento en la volatilidad y eventuales correcciones en los distintos mercados.

Proyección realizada en Octubre de 2019.

¿En qué invertir el 2020 y por qué?

Con todo y dado el eventual escenario expuesto que se aproxima ¿cuáles serían las recomendaciones de inversión para este año?

Antes de recomendar en qué invertir el 2020 en necesario analizar el escenario internacional.

Arturo Curtze, Analista Senior del área de Gestión patrimonial de nuestra consultora explica que

“Este escenario de relativa calma para este año, se ve contrastado por una visión más negativa para los próximos 5 años, plazo en que sería altamente probable que la economía norteamericana entre en recesión lo que aumentaría las probabilidades de un ruptura de la burbuja de la deuda a nivel global, tanto corporativa como de gobierno”.

Arturo Curtze, Analista Senior, Alfredo Cruz y Cía.

Y agrega que “en lo que respecta al primer semestre, si bien estimamos que el índice S&P500 estaría próximo a su valor de fundamentos que hace unos meses proyectamos en 3.300 puntos,  creemos posible que este objetivo se ha desplazado hacia 3.500 puntos, básicamente por el aumento en la liquidez que han estado infectando los principales bancos centrales del mundo (EU y USA).

¿Qué pasará con el dólar?

En lo que respecta al tipo de cambio USDCLP, “estamos confiados en que un mejor escenario externo puede llevar la recuperación del precio del cobre a un rango de +/-US$3,0/libra, lo que supondría una apreciación del peso chileno hacia su valor de +/- $710”, afirma Curtze.

Nota del pulso del dólar publicada por El Mercurio Inversiones, donde entregamos algunas consideraciones para el comportamiento del tipo de cambio.

Invertir en instrumentos reajustables

Según el experto, en lo que respecta a la renta fija local:

“No vemos mayores presiones de oferta, salvo que se haga una nueva recomendación de pasar del Fondo E al Fondo A, por lo que nuestra recomendación es a estar invertido en instrumentos reajustables con una duración promedio que no debiese de superar los 3,0 años”.

Arturo Curtze, Analista Senior, Alfredo Cruz y Cía

En el ámbito internacional,  “vemos valor en la renta fija emergente en moneda local,  instrumento que debería captura nuestra tesis de una mayor debilidad del dólar”, señala Curtze.

¿Y el IPSA?

“Vemos que algunas acciones se sitúan en atractivos niveles según los múltiplos de los últimos años, estimamos que entrar ahora al mercado de renta variable local solo supondrían una oportunidad de corto plazo y no una de tipo estructural”, dice el experto.

Finalmente, el analista señala que lo que podría cambiar el sesgo de los distintos activos sería que “Estados Unidos y China no firmen el acuerdo de fase uno, y por otro lado que aumenten las tensiones geopolíticas en el medio oriente, lo que haría posible una fuerte recuperación del precio del petróleo que pondría en cuestionamiento la tesis de una recuperación de los sectores manufactureros durante la primera mitad de este año”.