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Las verdaderas razones de la recuperación de Wall Street

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La recuperación de Wall Street es un hecho.

El S&P 500 marcó un nuevo récord la semana pasada, borrando las pérdidas registradas durante la pandemia.

Esto luego de que los resultados corporativos de los gigantes del retail Walmart y Home Depot dejaran a los inversionistas esperanzados.

La semana pasada el S&P 500 anotó una subida de 0,23% que lo dejó en un nuevo nivel récord en los 3.389,78 puntos, borrando por completo el desplome que la pandemia de coronavirus provocó en el indicador. Así la recuperación de Wall Street es evidente.

Por su parte, el Nasdaq compuesto avanzó un 0,73% y el Dow Jones industrial tomó la dirección contraria, con una tímida baja de 0,24%.

Pero ¿cuáles son las verdaderas razones de la recuperación de Wall Street?

Según nuestro Analista del área de Gestión Patrimonial, Arturo Curtze, en gran parte esta “buena racha” o recuperación de Wall Street se debe a que están entrando los minoritarios.

“El alza del mercado norteamericano se debe en parte a que la gente, estando en sus casas, tiene más tiempo y acceso.

Entonces, gran parte de esta ola de recuperación de la renta variable es porque la gente está operando en mercados que generan más utilidad”, explica el experto.

“Entonces ¿qué es lo que pasa? Compañías como Amazon, que es una de las empresas que más ha subido, se tranzan a un precio/utilidad de más de 105 veces. Tesla se transa a más de 230 veces. Por dar algunos ejemplos. Y esa es la inconsistencia del mercado”, afirma Curtze.

Las bajas tasas de interés

Pero por otro lado, también esta el argumento de las tasas de interés, las cuales están “ultra bajas lo que tiene un efecto positivo sobre las acciones”, dice Curtze.

Y añade que en último caso lo que hacen los analistas es comparar la tasa de retorno de la renta variable  (que se mide en función de su dividend yield), y por otra parte, la tasa de interés de largo plazo.

“En esa medida, una empresa como Apple que antes se transaba en 25x precio utilidad esperada, pero que ahora se transa en 40x, implica una tasa de interés exigida de un 2,50% lo que está por arriba del rendimiento de las tasas de interés”, profundiza el experto.

Tranquilidad para Wall Street

Si bien, según Curtze, este argumento puede ser muy simplista o acomodativo a la situación, puesto que las tasas de interés no pueden permanecer por un periodo relativamente largo en estos niveles, la tranquilidad de Wall Street está en que la inflación esta relativamente controlada, y aunque suba la FED no intervendría subiendo la tasa de interés al menos por los próximos 12 meses.

Siguiendo de cerca los pasos de la pandemia

Más allá de esta “buena racha” o recuperación de Wall Street, por el lado del Covid-19, la evolución de la pandemia en Estados Unidos y los rebrotes en los países que ya han levantado las medidas de confinamiento son temas a seguir de cerca, además de las señales de recuperación que arrojan esas economías.

Pero el mercado y los analistas también están muy atentos a posibles estímulos económicos adicionales, especialmente en países como EEUU, donde los capitales globales miran al borde del asiento cómo se debate un masivo paquete de rescate en el congreso estadounidense.

Dólar podría llegar hasta $720, antes de formar una corrección más estructural

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El dólar comienza a tomar fuerza,  y como era esperado por la mayoría de los analistas de Wall Street, la Reserva Federal de Estados Unidos bajó ayer miércoles la tasa de interés de referencia en 25 puntos base, al rango de entre 2% y 2,25%.

El primer recorte del banco central de Estados Unidos desde la crisis financiera de 2008.

Tal como el analista senior del área de Gestión Patrimonial de nuestra consultora, Arturo Curtze, adelantó a El Mercurio Inversiones, el efecto inmediato de esta medida es que el dólar se fortalecerá y seguirá escalando entorno a los $720.

“Esta situación abriría la posibilidad de formar una leve corrección de los mercados de renta variable, la cual consideramos que sería un oportunidad de compra más que de venta, ya que los fundamentos de la economía norteamericana siguen proyectando un crecimiento sobre su potencial”, explica el experto.

¿Cuál sería la razón de un techo estructural de $720?

Según Arturo Curtze, si bien el escenario con mayor probabilidad del mercado – que la Fed baje la tasa 25 puntos base – se hizo efectivo, sucedieron dos hechos puntuales muy importantes.

“Por un lado, la decisión de bajar la tasa no fue unánime, hubo dos gobernadores que votaron en contra, y por otro lado, Powell -en la rueda de prensa- dijo que el ajuste de la política norteamericana no es un ajuste de largo plazo.

Por lo tanto, lo que está haciendo es rebatiendo el escenario del mercado, de bajar la tasa de interés en forma gradual en un largo plazo. Esto tuvo un efecto inmediato en el dólar, que se fortaleció contra todas las monedas del mundo, y le pega a la bolsa negativamente”.

¿Caos financiero?

Curtze explica que esto no es una razón para iniciar un caos financiero.

“Lo que podría ocurrir es un ajuste en el corto plazo a los mercado de tasas (ya que existe menor expectativa de nuevos recortes), y del mercado de renta variable.

Luego, como la postura de Trump es un dólar débil y no un dólar fuerte, el siguiente movimiento que se podría dar  (solo una suposición en base a declaraciones de personeros del gobierno norteamericano),  sería una intervención verbal sobre el dólar por parte de la tesorería norteamericana, o alternativamente haciendo efectiva una intervención mediante la venta de dólares, ya que el “problema” de la fortaleza del dólar encuentra su explicación en la debilidad de las otras economías,  especialmente la Europea cuyo “divorcio” caótico con el Reino Unido podría debilitar aún más el valor del EURO , y por ende un dólar más fuerte que le resta competitividad a las empresas norteamericanas afectando  negativamente a las utilidades corporativas.”

¿A qué se debe el recorte de tasa? ¿Cuál es el objetivo?

EE.UU. crece a tasas saludables, bajo desempleo, salarios al alza, bolsa rompe récords seguido. Entonces ¿Por qué el recorte?

Pues, para evitar que se ponga freno a la expansión frente a un contexto de mayor incertidumbre global y tasas de interés en otras economías en niveles históricamente bajos. Ahora la entidad está enfocada en determinar cuál es la mejor manera de mantener su poder para combatir una eventual recesión.